מעלות הכניסה את האג"ח של אלקטרה לרשימת מעקב בעלת השלכות שליליות

סוכנות הדירוג מעלות הכניסה אתמול (ה') את אגרות החוב (סדרה ב') של אלקטרה, הפועלת בתחומי הנדל"ן ופיתוח מבנים ותשתיות, לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. הסיבה היא הורדת דירוג אגרות החוב של החברה האם, אלקו החזקות, בתחילת השבוע ל-A-, זאת על רקע מדיניות פיננסית אגרסיבית ומינוף גבוה.  

להערכת מעלות, לאלקו מבנה הון ממונף מאוד, תוצאה של יישום מדיניות התרחבות אגריסיבית, בעיקר בתחום הנדל"ן המניב, אשר ממומנת ברובה על ידי חוב. במעלות חוששים כי קיומם של "תנאי שוק מאתגרים וסביבה כלכלית שלילית עלולה לגרום להיחלשות בביצועיה התיפעוליים והפיננסיים של הקבוצה". במעלות חוששים, בין היתר, מהאטה בקצב ייצור המזומנים של החברות בקבוצה.   

בסוף אוגוסט קיבלה אלקטרה נדל"ן, שבשליטת גרשון זלקינד, את אישור אסיפת בעלי המניות להפיכתה מחברה בת של אלקטרה (71.5%), לחברה אחות שלה. בעלי אגרות החוב של אלקטרה אישרו את המהלך ב-1 בספטמבר, ואילו בעלי אגרות החוב של אלקטרה נדל"ן אישרו את ביצוע השינוי המבני יום לאחר מכן, באסיפת בעלי האג"ח שהתקיימה ב-2 בספטמבר. עם קבלת אישורים אלו, הגיעו שתי החברות לשלב הכמעט סופי במסגרתו ישתנה מבנה ההחזקות באמצעות פיצול ומיזוג, כך שבעלי מניות בחברת אלקטרה יקבלו את מניות אלקטרה נדל"ן לפי החלק היחסי שלהם בחברה. לאחר השינוי המבני יהפכו שתי החברות לחברות אחיות, בשליטת אלקו. כיום, לפני הפיצול הצפוי, מחזיקה חברת אלקו ב-63.4% מאלקטרה, ו-10% מאלקטרה נדל"ן.  

אלקטרה, הנסחרת בתל אביב בשווי שוק של כ-1.62 מיליארד שקל, עוסקת בייצור והתקנת מערכות מיזוג אויר מרכזי, מעליות ומוצרי תשתית חשמליים. אלקטרה נדל"ן נסחרת בבורסת תל אביב בשווי שוק של 800 מיליון שקל, עוסקת בנדל"ן מסחרי מניב בארץ ובחו"ל. אלקו פועלת בארבע סקטורים עיקריים - נדל"ן מניב, ייצור ושירותים למבנים לתשתיות, שיווק מוצרי צריכה חשמליים וייצור ושירות למזגנים. אלקו נסחרת בבורסת תל אביב בשווי שוק של כמיליארד שקל.