בלעדי ל"כלכליסט": קסם, השחקן הגדול בתעודות הסל, פולש לתחום קרנות הסל

שחקן נוסף יצטרף בקרוב לתחום קרנות הסל, שהן קרנות נאמנות העוקבות אחר מדדים. קסם, חברת תעודות הסל של אקסלנס, מעוניינת להשיק בקרוב כתשע קרנות סל חדשות על מדדים שונים, והגישה לרשות ני"ע בקשה לאישורן. בענף קרנות הנאמנות ממתינים עדיין להתפתחויות הרגולטוריות הקשורות לקרנות הסל, ועד כה חמישה שחקנים (ללא קסם) כבר השיקו קרנות סל.

באשר לאקסלנס, המנוהלת בידי דוד ברוך, ההחלטה להקים את קרנות הסל בחברת תעודות הסל ולא בחברת קרנות הנאמנות הנה החלטה דרמטית, שכן עד כה בתי ההשקעות בחרו להקים את הפעילות בחברת קרנות הנאמנות, אף שמדובר בפעילות מתחרה לפעילות תעודות הסל, הקיימת במרבית בתי ההשקעות שהקימו קרנות סל. מנגד, אופי ההשקעה של קרנות הסל ושל תעודות הסל דומה, שכן גם אלו וגם אלו מנוהלות באופן פסיבי ואמורות לעקוב אחר המדד, כך שקיים היגיון בניהול המכשיר בחברת תעודות הסל.

קרן סל מבוססת על המודל האמריקאי (ETF), והיא "קרן נאמנות מחקה", כלומר קרן שמחויבת להשיג תוצאות דומות ככל האפשר למדד שאחריו היא עוקבת. כתוצאה משינויים רגולטוריים שעליהם עובדים כיום ברשות ני"ע ובבורסה, אמורות קרנות הסל, על פי הערכות, להתחיל להיסחר בבורסה במהלך המחצית השנייה של 2010. מהלך זה צפוי להשתלב במסגרת שינוי נרחב שבו עוסקת הרשות, הנוגע להעברת תעודות הסל למשטר פיקוח במתכונת דומה לזו הקיימת כיום בקרנות הנאמנות.

• היקף הנכסים המנוהלים בקרנות הסל
  

לפי המתווה המתגבש, כמו בענף תעודות הסל, המשקיעים יקנו את הקרנות בבורסה במחירי השוק. נוסף על כך, תתבצע פעילות עשיית השוק בקרן, וזו אמורה לייצר נזילות. הרווחים שנוצרים כתוצאה מפעילות עשיית השוק יועברו למשקיעים בקרן. על פי התקנות המתגבשות, קרן סל שלא תצליח לגייס סכום מינימלי בפרק הזמן שייקבע תימחק מהמסחר ותוסב לקרן מחקה. בקרנות המחקות ייקבע המחיר של הקרן פעם ביום, ואלמנט המסחר מול השוק עצמו לא יהיה קיים.

בישראל הוקמו עד כה קרנות סל על ידי אי.בי.אי, דש, כלל פיננסים, מגדל שוקי הון ופסגות, כאשר היקף הנכסים המנוהל בקרנות אלו מסתכם נכון להיום בכ־2 מיליארד שקל. על פי הערכות, שחקנים נוספים צפויים להצטרף לתחום בחודשים הקרובים.