תכלית: מדדי התל-בונד צפויים להמשיך ולעלות

התיקון העולה בשוק ההון, לא פסח גם על מדדי התל-בונד, אשר עלו בשיעורים משמעותיים השבוע. מדד התל-בונד 60 עלה בלמעלה מ-1% בעוד התל-בונד השקלי עלה 0.2%. מרווחי התשואה של מדדי התל-בונד מן האגרות הממשלתיות ירדו מעט, אל מתחת רמת 2% בתל-בונד 60.

הגזירות הצפויות של האוצר הכוללות דחיית הורדת המע"מ והעלאת המס על הדלק צפויות להוסיף כ-0.4% למדד המחירים כבר בחודשים הקרובים. תחזית האנליסטים למדד חודש יוני צופה עלייה של כ-0.6%. בעקבות כך, עלו ציפיות האינפלציה אל מעל 3% בטווח הקצר-בינוני. האגרות צמודות המדד הממשלתיות עלו ב-0.1% בעוד האגרות הממשלתיות בריבית קבועה ירדו בכ-0.2%.

מרווח התשואה בין האגרות ל-10 שנים של ממשלת ישראל לאלו של ממשלת ארה"ב עלה ל-1.6% ותלילות העקום השקלי עלתה ל-2.1%, דבר המעיד על המשך הנהירה של משקיעים לנכסים "בטוחים" תוך קיצור המח"מ.

קרן המטבע מעדכנת מעלה את תחזית הצמיחה

השבוע הודיעה קרן המטבע העולמית (IMF) על עדכון תחזית הצמיחה הגלובלית לשנים 2010-2011. כלכלני הקרן צופים שהכלכלה תצמח השנה ב-4.5%, כ-0.5% יותר מן התחזית הקודמת מחודש אפריל. בנוסף הותירו הכלכלנים את תחזית הצמיחה ל-2011 ברמתה הקודמת - 4%.

עדכון הצמיחה בוצע בעקבות נתונים כלכליים מן הרבעון הראשון, אשר מעידים על התרחבות בפעילות בקצב מהיר מן החזוי, בדגש על אסיה. לטענת כלכלני הקרן, הפעילות הריאלית הינה חזקה ויציבה, תוך גידול בצריכה הפרטית ובפעילות התעשייתית.

עפ"י התחזית, ארה"ב צפויה לצמוח השנה ב-3.3%, גבוה ב-0.2% מן התחזית הקודמת. מאידך גוש היורו צפוי להציג צמיחה מינורית של כ-1%, וזאת ללא שינוי מן התחזית של חודש אפריל. אל מול המדינות המפותחות, אשר צפויות לצמוח השנה בכ-2.6% בלבד, ניצבות המדינות המתפתחות, אשר יזנקו ב-6.4% השנה. סין והודו יצמחו השנה בכ-10%, ובשנה הבאה בכ-9%.

להערכת קרן המטבע, למשבר החוב באירופה לא צפויות להיות השלכות ריאליות משמעותיות השנה, ולכן האופטימיות הרבה בתחזית המעודכנת. במידה והמגמה הניכרת מן התחזית תימשך, צפויים מדדי התל-בונד להמשיך ולעלות.

שוק התל בונד לאן?

העליות בשוק ההון ברחבי העולם תקנו למעלה ממחצית מגל הירידות של השבועיים הקודמים. למרות העליות, נותרו התשואות באגרות הממשלתיות נמוכות, דבר המעיד על חששות המשקיעים מפני הרעה כלכלית בטווח הקרוב. עם זאת, במידה וימשך הגל העולה הנוכחי, צפויים מרווחי התשואה להמשיך ולרדת.

 נכתב על ידי נדב אלון, מנהל השקעות בתכלית בית השקעות