תכלית: מדדי התל-בונד צפויים להמשיך לעלות

גם השבוע נשמרה המגמה החיובית במדדי התל-בונד, אשר עלו בכ-0.8% והשלימו בכך עלייה של כ-12.5% מתחילת השנה. מעניין לציין את האגרות הצמודות בעלות המח"מ הארוך, אשר עלו אף מעל ל-20% מתחילת השנה. בעקבות העליות ירד מרווח התשואה של מדדי התל-בונד קרוב לרמת השפל השנתית ברמה של 1.6% למדד התל-בונד 60.

מדד המחירים לצרכן, אשר פורסם בסוף השבוע שעבר, עלה 0.3% בהתאם לציפיות, ולכן לא שינה את הערכות המשקיעים לגבי מדיניות הריבית של הנגיד בחודש הקרוב.

ציפיות האינפלציה המשיכו לעלות לרמה של 3.0% לטווח הבינוני, כאשר האגרות הממשלתיות שקליות בריבית קבועה עלו ב-0.2%, והאגרות צמודות המדד עלו ב-0.4%. מרווח התשואה מן האגרות של ממשלת ארה"ב נותר ברמה של 1.83%, בעוד תלילות העקום השקלי נותרה ברמה של 1.72%.

מלחמת המטבעות

בחודשים האחרונים הודיעו מספר מדינות על כוונתן להתערב בשוק המט"ח. בין המדינות ניתן למנות את יפן, שוויץ, ישראל, ברזיל, סין ואחרות. התערבותן זו, הינה על רקע היחלשות הדולר האמריקאי בצורה חדה, בעקבות חששות מפני המדיניות המוניטרית המרחיבה של ה'פד'. נתוני המאקרו המעורבים של הכלכלה הגדולה בעולם מעידים על כך שארה"ב טרם נחלצה מן המשבר האחרון, ולכן הודיע ברננקי שהוא מתכוון לתמוך בצמיחה בכל האמצעים המוניטריים, אשר עומדים לרשותו.

כאמור, היחלשות הדולר פוגעת משמעותית ברווחיות היצואנים במדינות שלעיל. הבנקים המרכזיים במדינות הללו מנסים להחליש את המטבע המקומי באמצעות רכישת מט"ח ומכירת כמויות גדולות של המטבע המקומי.

הותרת הריבית ברמתה האפסית בארה"ב צפויה להמשיך ולתמוך בכדאיות ההשקעה של מדדי התל-בונד.

שוק התל בונד לאן?

העליות במדדי המניות והתל-בונד נתמכות ברוח הגבית מן השווקים בארה"ב ובעולם. במידה וימשיך הסנטימנט החיובי, צפויים המדדים להמשיך וליהנות מגל העליות.

הכותב, נדב אלון, הוא מנהל השקעות בתכלית בית השקעות