פיני צרפתי וקרן מור מציגים: כך עוקפים בסיבוב את מחזיקי האג"ח

חברת סיביל יורופ הודיעה אתמול על ביטול השותפות בין שני בעלי השליטה בה, פיני צרפתי וקרן מור קפיטל. על־פי ההודעה, הסיכמו שני הצדדים כי קרן מור תעביר את אחזקותיה (24%) בסיביל יורופ לצרפתי תמורת 6,244 שקל, והוא כעת יחזיק בכ־96% מזכויות ההצבעה בחברה.

בבחינה ראשונה של ההודעה הלקונית שפרסמה סיביל יורופ נראה כאילו מדובר במהלך פשוט: קרן מור מסירה מעצמה את האחריות לצרות של סיביל יורופ בעלות אפסית, וצרפתי מעמיק את השליטה בסיביל יורופ. אך לא כך הדבר, התרגיל של קרן מור ופיני צרפתי הופכים למעשה את קרן מור לנושה מועדף יותר ממחזיקי איגרות החוב של החברה־הבת סיביל ג'רמני.

כאשר סיביל ג'רמני הנפיקה את האג"ח שלה (סדרה א'), נקבע כי במקרה של חדלות פירעון הלוואות הבעלים יהיו נחותות יותר מהחוב למחזיקי האג"ח. עד עתה קרן מור היתה מבעלי השליטה בסיביל יורופ, ומחזיקי האג"ח של סיביל ג'רמני יכלו לטעון שבמקרה של פירוק, זכויותיהם של מחזיקי האג"ח כנושים עדיפים על אלה של בעלת השליטה קרן מור.

מבעלים לנושה מועדף

הוויתור על אחזקותיה של קרן מור בסיביל ג'רמני הופך אותה בפועל מבעלת שליטה ונושה של סיביל ג'רמני - לנושה בלבד. כעת היא תוכל לטעון לזכויותיה בשעבודים על נכסי סיביל ג'רמני, בגין הלוואות שהעניקה לה, ובכך להקדים אולי את מחזיקי האג"ח בסדר קבלת הכספים שיתקבלו ממכירת נכסי סיביל ג'רמני.

המהלך שהגו יחד קרן מור ופיני צרפתי התקבל אתמול בתימהון אצל בעלי האג"ח של סיביל ג'רמני וזאת מאחר שכנגד החברה־הבת עומד צו בית משפט ארעי שאוסר עליה לבצע שינויים בסטטוס המשפטי (דיספוזיציה) של נכסיה. לדבריהם, שינוי הגדרות הנשייה של קרן מור על נכסי סיביל ג'רמני, כמוהם כשינוי הסטטוס המשפטי של הנכסים.

בינתיים, סיביל ג'רמני המשיכה לטעון בסוף השבוע כי היא ממשיכה במגעים אינטנסיביים עם מחזיקי האג"ח ופועלת לגיבוש הסדר חוב כולל בקבוצה. עם זאת, ל"כלכליסט" נודע כי מאחורי דחיית אסיפת בעלי האג"ח בשבוע שעבר עומדת משיכת ההצעה להסדר החוב מצד סיביל ג'רמני, וכעת יש למעשה נתק בין בעלי האג"ח לבין בעל השליטה פיני צרפתי.

בשבוע שעבר הציעה סיביל ג'רמני מתווה חדש להסדר החוב, ובמקביל זימנה אסיפת בעלי אג"ח, שבה קיוותה לאשר את ההסדר עם המחזיקים. סיביל הציעה לשלם לבעלי האג"ח 8.4 מיליון יורו תמורת כל האג"ח שבמחזור (104 מיליון שקל ע"נ). סכום זה משקף מחיר של 40 אגורות לכל שקל ע"נ. אך לאחר הפרסום ב"כלכליסט" על כוונת מחזיקי האג"ח לדחות את הצעתה של סיביל ג'רמני, החליטו בחברה לדחות את האסיפה למחר. סיביל לא ציינה בהודעה על דחיית האסיפה היכן ומתי בדיוק האסיפה תתקיים, ולכן, כרגע נראה כי אסיפה שכזו לא תתקיים.

סותר את ביהמ"ש

מנציגות מחזיקי האג"ח של סיביל ג'רמני נמסר אתמול ל"כלכליסט" כי "השינוי בבעלות על סיביל יורופ בוצע בחוסר תום לב, והוא נוגד את התחייבות החברה וסותר את צו בית המשפט שניתן בשבוע שעבר". את תגובת סיביל ג'רמני וקרן מור לא ניתן היה להשיג.