תכלית: התשואות הפנימיות במדדי התל בונד צפויות להמשיך ולעלות

לאחר שבשבוע הקודם ירדו מדדי התל-בונד בלמעלה מ-1%, חזרו השבוע המדדים לעלות, כשמדד התל-בונד 20 עלה ב-0.3% והמדד השקלי עלה ב-0.5%. למרות העליות, עלה מרווח התשואה קלות, לרמה של 1.68% במדד התל-בונד 60.

מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר שפורסם השבוע, עלה ב-0.3%, בהתאם לציפיות המוקדמות. עיקר העליות נבעו ממחירי המזון והאנרגיה, בעוד דווקא מחירי הדיור היו אלו שירדו. בעקבות המדד, רמז בנק ישראל בהודעותיו האחרונות שהריבית לא תשתנה בסוף החודש הקרוב.

ציפיות האינפלציה ירדו השבוע לרמה של 3% בטווח הבינוני, כאשר האגרות הממשלתיות צמודות המדד ירדו בכ-0.1%, בעוד האגרות השקליות בריבית קבועה עלו ב-0.1%.

מרווח התשואה של אגרות ממשלת ישראל מאלו של ממשלת ארה"ב ירד ל-1.63%, ותלילות העקום השקלי עלתה ל-1.85%.

לחצים אינפלציוניים בסין

בימים האחרונים מתרבים החששות לגבי הנעשה בכלכלת השנייה בגודלה בעולם - סין. כלכלת סין, אשר צומחת בלמעלה מ-10% מידי שנה, פרסמה לאחרונה מספר נתונים המעלים ספקות לגבי המשך הצמיחה החזקה שלעיל.

מדד המחירים לצרכן עלה ב-12 החודשים האחרונים מעל 4%, גבוה מיעד הממשלה, דבר המעיד על התחממות יתר של הכלכלה. מערכת הבנקאות אשר מספקת הלוואות לטובת השקעות נדל"ן מקומיות, סיימה את מכסת האשראי שקבעה הממשלה כבר בתום הרבעון השלישי. נתון זה מעיד על הענקת אשראי בצורה קלה, ומעלה ספקות לגבי כדאיותם של חלק מן הפרוייקטים בתחום. בנוסף, בחלק מן הערים הגדולות עלו מחירי הדירות בצורה חדה מידי, עד שחלק מן האנליסטים הזרים קבעו שמתפתחת בסין בועת נכסים.

בעקבות נתונים האחרונים, רמזו השלטונות על העלאות ריבית צפויות, מתוך מטרה לצנן את השוק. במידה ויצליחו, צפוי הביקוש המקומי לסחורות לרדת, דבר שישפיע על הכלכלה הגלובלית, ויסייע למתן לחצים אינפלציוניים שנוצרו בשל כך.

שוק התל בונד לאן?

חזרתו של הסנטימנט החיובי לשווקים תמך במדדי המניות והאג"ח, אשר תיקנו חלק מגל הירידות מן השבוע הקודם. במידה ומשבר החובות באירלנד ימשיך להתפתח ללא פיתרון, צפויות התשואות הפנימיות להמשיך ולעלות.

 הסקירה נכתבה ע"י נדב אלון, מנהל השקעות בתכלית בית השקעות