כלכלני בנק הפועלים: "הסיכוי שעסקת כימצ'יינה תצא לפועל גבוה מאוד"

האנליסטים מתחילים להגיב להודעת כור הבוקר (ג') - על הסיכום לכניסת כימצ'יינה לשותפות במכתשים אגןומחיקת החברה מהמסחר.

כלכלני בנק הפועלים כותבים הבוקר כי "אנו מעריכים, כי כעת הסבירות שעסקת כימצ'יינה תצא לפועל גבוהה מאוד, בתג מחיר נמוך מכפי שפורסם בתחילת הדרך. הוזלת המחיר היתה מתבקשת, נוכח ההרעה המשמעותית בתוצאות מכתשים אגן במחצית השניה של 2010. אנו הערכנו כי לכור מוטיבציה גבוהה למכור את השליטה בחברה, למרות הקשיים שעמדו בפניה בחודשים האחרונים (ההרעה בתוצאות מכתשים אגן, כאמור, והתנגדות העובדים למהלך, שהוסרה לפני מספר שבועות).

"בעבר ציינו, כי אחזקה במניית מכתשים אגן כמוה כאחזקה באופציה בינומית, שכן הצלחת העסקה תביא את שער המניה למחיר העסקה, ואילו כשלון המהלך עלול היה לפגוע קשות בשווי המניה, נוכח כשלון שני ברציפות בביצוע מהלך של מיזוג, וההרעה החריפה בתוצאות החברה. כעת נראה כי האופציה מתממשת על הצד החיובי. על כן, אנו מעריכים כי מניית מכתשים אגן צפויה לסגור את הפער בין מחירה בבורסה בתום המסחר אתמול, 16.9 שקלים, למחיר העסקה, שעומד על 19.98 שקלים למניה".

נמצאה דרך יצירתית למימוש שאר אחזקות כור

אמיר פוסטר, אנליסט כימיה ואנרגיה בדש ברוקראז', כותב היום: "במהלך החודש האחרון עמלו באי.די.בי וכימצ'יינה על דרך יצירתית לביצוע העסקה. המו"מ על המחיר הסתיים כבר לפני כמעט חודש וחצי (עת הסתיימה בדיקת הנאותות), כאשר הנקודה המרכזית שנשארה פתוחה הייתה – כיצד מוציאים את כור החוצה? בתחילת המו"מ, עוד לפני שהסתיימה בדיקת הנאותות עוד דובר על נתינת אופציית פוט לכור, בעלת מחיר מימוש הגבוה בכ- 20% ממחיר העסקה (דובר אז על שווי חברה של כ- 2.7 מיליארד דולר).

"לאחר בדיקת הנאותות ומו"מ, כימצ'יינה ביקשה להעמיד את השווי לעסקה על כ- 2.4 מיליארד דולר וכמו כן, לא להעניק את אופציית הפוט. מאותו הרגע החלו לבחון כור וכימצ'יינה דרכים נוספות שבהן כור תוכל לממש את החזקתה במכתשים אגן. נראה כי הדרך נמצאה, ואנו ממשיכים להעריך כי העסקה תצא לפועל במחיר עליו דווח בהודעה. כמובן שעדיין הדברים אינם סופיים, ועד שלא ידווח כי העסקה נסגרה הכול יכול לקרות, אך איננו רואים סיבה כי מי מהצדדים יחזור בו בשלב זה".

פסגות: מניית דסק"ש היא המועדפת על ידינו בקבוצת אי.די.בי

בפסגות מעדכנים היום כי "להערכתנו מניית כור עשויה לסגור פערים בטווח הקצר עד להשלמת העסקה וחלוקת הדיבידנד אך לאחר מכן תישאר כחברה המחזיקה בנכס משמעותי אחד (קרדיט סוויס) ומספר נכסים פחות מהותיים לצד מזומנים רבים שייתכן ומיועדים להשקעות נוספות בחו"ל.

"מניית דסק"ש היא המועדפת על ידינו בקבוצת אי.די.בי. המלצתנו נותרת תשואת יתר ומחיר היעד עולה ל-96 שקל. המניה תהנה מעליית מניית כור, תספק תשואת דיבידנד יפה והיא נסחרת בדיסקאונט נאה על אחזקות משמעותיות אחרות".