האותיות הקטנות של קרנות הנאמנות: KZI אג"ח - לא לבעלי לב חלש

1B) KZI)! אג"ח

מספר קרן 5108022

דמי ניהול: 1.5%

אחזקה מובילה: מק"מ (18.4%)

היקף נכסים מנוהל: 120 מיליון ש'

המדיניות

על פי תשקיף הקרן, 75% מנכסיה יושקעו באיגרות חוב מכל סוג שהוא. יתרת אחזקותיה תושקע לפי שיקול דעתו של מנהל הקרן. החשיפה של הקרן למניות מוגבלת עד 10% ולמט"ח עד 30%

האחזקות בפועל

מרבית נכסי הקרן (67%) מושקעת באג"ח קונצרניות, כ־11% מתוכם באג"ח לא מדורגות. יתר ההשקעות הן בדירוגי A–BB. באופן מפתיע, האחזקה הגדולה ביותר היא במק"מ - 18%. עוד 2.5% מוחזקים במניות, בעיקר של אפריקה ישראל

ההיסטוריה של הקרן

הקרן מציגה תשואה טובה מול המתחרות. מתחילת 2011 הניבה הקרן תשואה של כ־6% ובשנת 2010 הניבה כ־20%. עם זאת סטיית התקן שלה, המודדת את התנודתיות, היא מהגבוהות בענף

הסיכון העיקרי

הקרן משקיעה באג"ח שלהערכתה יפרעו את חובן, למרות הסקפטיות של השוק. התשואה הוכיחה כי לרוב הם צדקו, אך האחזקות באג"ח של חפציבה, למשל, מוכיחות שבחירותיה לא תמיד מוצלחות

השורה התחתונה

הקרן הציגה עד כה תשואות מצוינות, הודות להתאוששות המדהימה בשוק האג"ח. מרבית נכסי הקרן היא באיגרות חוב, שביצעו מהלך מרשים של עליות שערים בשנתיים האחרונות, לאחר המשבר. אך מעל חלק מהן עדיין מרחפת עננה כבדה של חוסר ודאות לגבי יכולת פירעון החוב.

במודעות הפרסומת של KZI אומר מנהל הקרן כי יתרונו הגדול הוא בגמישות לעבור במהירות בין אפיקי ההשקעה בשוק האג"ח. עד כה החליט המנהל להשאיר את האחזקה הגבוהה באג"ח קונצרניות והשקעה כמעט בודדת במק"מ. בכך, הקרן לא מחזיקה תיק אג"ח שקול, אלא תיק שמהמר על חוזקן של חברות ספורות. למשקיע הסולידי זה בוודאי לא מתאים, לפחות לא במינון גבוה.