האנליסטים מאמינים ברכישה של טבע: "המשקיעים יאהבו את העסקה"

ענקית הגנריקה הישראלית טבע דיווחה היום (ב') על הרכישה הגדולה ביותר מאז עסקת רציופארם אותה השלימה ברבעון השלישי של 2010. טבע הודיעה על רכישת ספלון (Cephalon) תמורת 6.8 מיליארד דולר.

נתלי גוטליב אנליסטית בכירה של בית ההשקעות אי.בי.איי אמרה היום בתגובה לרכישה כי "ספלון הינה חברה אינובטיבית, בתחום הספשיילטי. זוהי חברת ביופארמצבטיקה - עם תחומי פעילות עיקריים במחלות במערכת העצבים המרכזית, מחלות דלקתיות, רפואת כאב ואונקולוגיה".

"טבע בעצם מחליפה תקליט אחרי סדרת רכישות משמעותיות בתחום הגנריקה. לראשונה, טבע רוכשת חברה אינובטיבית עם פייפליין מעניין - אך כמובן גם הסיכונים הם בסדרי גודל אחרים מכפי שהורגלנו עד כה. לחברה מספר מוצרים בולטים, ביניהם ה- PROVIGIL, לטיפול בבעיות שינה (מכירות - 1 מיליארד דולר) ו- NUVIGIL שזה דור ההמשך. לספלון יש הסכם פשרה עם טבע על השקת גרסה גנרית לפרוויג'יל ב-2012, דבר שכעת מוטל בספק, אך עדיין קיימים חששות מגנריקה למוצרים אלו", הוסיפה גוטליב.

"בטבע אומרים שהרכישה תיתן סינרגיות של 500 מיליון דולר תוך 3 שנים. במידה וטבע אכן תצליח להוציא לפועל סינרגיות בהיקף כזה מחיר הרכישה בהחלט סביר. זוהי לא רכישה פשוטה לטבע מבחינת מיזוג - זוהי לא עוד רכישה 'גנרית', אלא תחומי פעילות שבהם לטבע אין כל כך ניסיון ואין מערך שיווקי רלוונטי. יחד עם זאת אמור להרחיב את סל המוצרים האינובטיביים", אמרה גוטליב.

לסיכום מסרו מאי.בי.איי כי "להערכתנו המשקיעים יאהבו את העסקה הזו - בהתאם לתוכנית האסטרטגית של טבע בפרט בתחום האינובטיבי".

אנחנו אוהבים את העיסקה

יונתן קרייזמן אנליסט כלל פיננסים ברוקראז' ויואב קידר יועץ לכלל פיננסים ברוקראז' הגיבו גם הם לרכישה של טבע ואמרו כי "טבע קונה פייפליין מעניין. אנחנו אוהבים את העסקה - ספלון הינה חברה מתמחה בתחומי הנוירולוגיה והכאב אך יש לה נוכחות בהמטולוגיה ופייפ ליין מעניין בתחום הנשימה, האונקולוגיה תאי הגזע, ההמטולוגיה והכאב. המוצרים העיקריים של ספלון כוללים כיום את תרופת הפרוויג'יל המשמשת בין השאר לטיפול בעייפות בחולי טרשת נפוצה פנטורה לכאב, מוצר לאפילפסיה ומוצר מעניין וצומח בשם טריאנדה לסרטנים המטולוגים".

"הפייפ-ליין הוא להערכתנו המוטיב העיקרי לעסקה והוא מעניין מאוד וכולל בין השאר תרופה על סף פאזה שלישית לסרטן ריאה, תרופה לאסטמה ותרופה לסרטני מח עצם. ב-2012 תהיה ספלון עם חמש תרופות בשלב III. העסקה תחסוך לטבע 500 מיליון דולר בהוצאות ספלון כל שנה החל מהשנה השלישית לעסקה והיא אקרטיבית להערכתנו תוך שנה", הוסיפו בכלל פיננסים.

תתמודד עם המימון בקלות

אמיר ארגמן מאופנהיימר ישראל: "אני רואה בחיוב את ההודעה של טבע על רכישת ספלון ומעריך כי מדובר ברכישה מוצלחת. אנו לא רואים חפיפה משמעותית בין בפעילות שתי החברות והדבר טוב הן ברמת הסינרגיה בין שתי החברות והן ברמה של מכשול לאישור העסקה על ידי הרגולטור. הרכישה נותנת לטבע חיזוק משמעותי לכיוון היעדים אותם הציבה בפני המשקיעים. נראה כי חברת טבע תוכל להתמודד בקלות יחסית עם מימון הרכישה בלא להשפיע באופן מהותי לרעה על המאזן שלה".