מיטב: הבנקים הישראלים אטרקטיביים יותר מהבנקים בחו"ל

"הבנקים הישראלים נראים אטרקטיביים לעומת בנקים בחו"ל: הבנקים הישראלים הנהנים מיתרון משמעותי מול הבנקים בשווקים המפותחים" - כך טוען היום (ה') מנהל מחלקת הברוקראז' במיטב, טרנס קלינגמן, לקראת פרסום דוחות הבנקים הגדולים לרבעון הראשון בשבוע הבא.

"הביצועים של סקטור הבנקים בארה"ב תלויים במחירי הבתים שחזרו לרדת לאחר התאוששות אנמית ומחירי הבנקים באירופה תלויים ביכולת של מדינות ה-PIIGS לשרת את החוב שלהם", מציין קלינגמן.

"לכן על אף שהבנקים הישראלים ירדו במשבר בדומה לבנקים באירופה ובארה"ב, הם התאוששו בצורה הרבה יותר טובה. בישראל, האשראי במשק ממשיך לצמוח (בשונה מתהליך ארוך של הקטנת מינופים באירופה ובארה"ב) - כך שההכנסות של הבנקים הישראלים צפויים לגדול בצורה מהירה יותר מהמקבילים שלהם בשווקים מפותחים. הבנקים הישראלים לא צריכים להשלים גיוסי הון על מנת לעמוד בדרישות הון חדשות, בשונה מהבנקים באירופה", מדגיש קלינגמן. 

ההעדפה של מיטב: לאומי ופועלים

ההמלצה העיקרית של מיטב היא ללכת על הבנקים הגדולים: "אנחנו ממשיכים להעדיף את הבנקים הגדולים - ומעניקים המלצת קנייה בלאומי ופועלים על הבינוניים", אומרים במיטב.

בשל הגידול המהיר באשראי העסקי, מגרש המשחקים של הגדולים, תוך צמיחה מואצת של השקעות קבועות במשק כפי שמשתקף מהחשבונות הלאומיים, ממליצים במיטב על תשואת שוק עבור הבנקים הבינוניים.

מבניהם ההעדפה של מיטב  היא לבנק מזרחי  בשל יעילות תפעולית והמשך צמיחה אם כי מתונה יותר בתחום המשכנתאות. זאת על פני דיסקונט והבינלאומי.

"במונחי מכפילי רווח הבנקים הישראלים נראים אטרקטיביים מתמיד. מכפיל הרווח החזוי לשנת 2011 עומד על 8.4 לחמשת הבנקים הגדולים", מסבירים במיטב.

"הרווח מפעילות מימון נתמך על ידי גידול נאה באשראי לציבור ועלייה במרווח הפיקדונות (לפחות בחציון הראשון של 2011) כך שהנושא של התייעלות פחות בוער כרגע אצל רוב הבנקים", מוסיפים במיטב.

"מכפילי ההון יציבים מכפילי ההון של הבנקים צפויים להישאר יחסית יציבים אחרי פרסום תוצאות רבעון הראשון כאשר הנזק מהתקנות החדשות להפרשות לחומ"ס שעברו ישירות דרך קרן ההון מקוזז באופן ניכר על ידי הרווח הרבעוני השוטף - חוץ מאשר במקרה של דיסקונט. כמובן, יישום ההפרשה הענפית במשכנתאות ויישום השיטה האקטוארית לגבי זכויות עובדים יעלו את מכפילי ההון, אולם לא בצורה דרמטית", מסביר עוד קלינגמן.