ההימור נגד היורו גובה מחיר מפולסון

המכתב האחרון ששלח ג'ון פולסון, מנהל קרן הגידור המיליארדר, למשקיעיו לפני כשבוע חושף כי הבור שאליו נכנס הולך ומעמיק, בשל הפוזיציה שלו שמהמרת על התפרצות משבר פיננסי באירופה. מהמכתב שהגיע לידי בלומברג עולה כי בחודש שעבר ספגה קרן הגידור שבבעלות פולסון, ששווייה מוערך ב־22 מיליארד דולר, ירידות בכל הקרנות שהיא מנהלת.

"הסיכון האירופי"

בראש המפסידות עומדת קרן אדוונטאג' פלוס, שצנחה ביוני ב־7.9% והשלימה נפילה של 16% מתחילת השנה. הפוזיציה המהותית של הקרן בנויה על עשיית רווח מהתרחשויות של מהלכי השתלטות בחברות או פשיטות רגל, והיא פועלת במינוף גבוה. קרן אדוונטאג' שמתנהלת באסטרטגיה דומה לזו של קרן אדוונטאג' פלוס, נפלה ב־5.7% ביוני וב־12% מתחילת 2012.

פולסון, שצבר את הונו לאחר שהימר נגד שוק הסאב־פריים האמריקאי, מחזיק בפוזיציה שלילית על אירופה כבר כמה חודשים. בפברואר האחרון הוא הודיע למשקיעיו כי הוא נמצא בשורט על האג"ח הממשלתיות האירופיות וכי בכוונתו לרכוש ביטוח נגד חדלות הפירעון שלהן (CDS). במכתב למשקיעיו כתב כי "הסיכון למשבר פיננסי אירופי הוא הסיכון הגדול ביותר בשוק. הקרנות שלנו מוצבות כך שיגנו על ההון כשהתנודות בשוק יובילו להפסדים".

בינתיים, מדד MSCI העולמי זינק בחודש שעבר ב־5%, ומדד 500 S&P רשם ביוני את הראלי הגדול ביותר מאז 1999 (זינק ב־4%) על רקע הסכמת מנהיגי האיחוד האירופי להקל את התנאים לקבלת הלוואות חירום עבור הבנקים הספרדיים וייתכן שגם עבור איטליה. לטענת פולסון, מדובר באמצעים שלא יפתרו את משבר החובות הממשלתיים של גוש היורו. "התוכניות שהוכרזו לא מספיקות לפתרון הבעיות המבניות של גוש היורו. ההשפעה של התוכנית הנוכחית על השווקים תתגלה כזמנית", כתב פולסון.

פולסון חשף השנה את דאגותיו בנוגע למשבר האירופי בפני המשקיעים לאחר שקרן אדוונטאג' פלוס שלו הפסידה 51% ב־2011, בשל הימור בתזמון גרוע על התאוששות הכלכלה האמריקאית.

נופל גם במניות הזהב

מרכיב אחר שהוסיף לירידות שספגו הקרנות בניהולו של פולסון, היה הירידות במניות כריית זהב השונות, שבאו לידי ביטוי גם בקרן הזהב של פולסון, שנפלה בחודש שעבר ב־0.7% והשלימה ירידה של 23% מתחילת השנה. לצד זאת, קרן הריקאברי של פולסון, שמשקיעה בחברות בתחומי שירותים פיננסיים, ביטוח, מלונות ונדל"ן שהן בעלות פוטנציאל להרוויח מהתאוששות כלכלית ארוכת טווח, נפלה ב־2.3% ביוני, אך מציגה תשואה חיובית של 3.5% במחצית הראשונה של 2012. גם קרן פולסון פרטנרס אנהנסד, שמשקיעה במניות של חברות המעורבות במיזוגים, נחלשה ב־4.9% ביוני, אך טיפסה ב־4.1% מתחילת השנה.

השורה התחתונה: פוזיציית שורט על אג"ח ממשלות באירופה ומהמר על התפרקות גוש היורו, העמיק ביוני את הפסדיו, אך ממשיך להאמין בפוזיציה שלו.