"הכסף חוזר לישראל. בורסת תל אביב תהיה טובה בהשוואה לעולם"

"2012 היתה שנה בעייתית בעולם, ולמרות זאת, כמעט כל סוגי הנכסים השיאו תשואות יפות. זה אומר שלא משנה אם העולם צומח או לא, תמיד בשוק יש הזדמנויות", אמר עידו קוק, המנכ"ל המשותף של בית ההשקעות אי.בי.איי במסיבת העיתונאים השנתית של בית ההשקעות.

"אנחנו נכנסים ב-2013 לשנה בה העולם עדיין בבעיה, והריביות ככל הנראה הולכות להישאר נמוכות – ולמרות זאת יש הזדמנויות. בחודשים האחרונים אנחנו רואים חזרה של כספים הביתה. אנחנו מאמינים שבהרבה נכסים בשוק המקומי קיים פוטנציאל גדול", הוסיף.

ארה"ב לא תיפול מהצוק הפיסקאלי

רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות סיפק תחזית לשוק הישראלי בשנה הבאה. "אנחנו לא חושבים שארה"ב תיפול מהצוק הפיסקאלי או שאירופה תגרר למשבר פיננסי חריף בשנה הבאה. אנחנו הולכים לירידת מדרגה נוספת בצמיחה. הצמיחה תעמוד על 2.8%. זה לא 2.8% ריאלי אלא עם תרומה של 0.5% של הגז. אלמלא הגז אנחנו נמצאים ברמת צמיחה הרבה יותר נמוכה של 2.25% שגוררת איתה עלייה בשיעור האבטלה שתגיע ל-7.5%. כמו כן, פנינו לקראת ירידת מדרגה בהתחלות הבנייה, ולכן תהיה תרומה שלילית מהמגזר הזה.

"המדיניות הפיסקאלית הולכת להיות משקולת על הצמיחה בשנה הבאה. אחרי הבחירות הממשלה תצטרך לעשות התאמה של 20-15 מיליארד שקל, שצפויות לבוא מהעלות מסים. נראה יותר יצירתיות במיסוי נדלן", אמר גוזלן.

"אני מקווה שנראה בנוסף המשך הטיפול ביוקר המחייה שיכול לתת דחיפה לצמיחה לקראת סוף השנה הבאה. עם זאת, הצפי הוא כי הגרעון בשנה הבאה ישאר ללא שינוי", הוסיף.

בנייה בקרית מלאכי | צילום: עמית מגל

הנדל"ן לא יתפוצץ, הממשלה צריכה להתערב

"אנחנו רחוקים מאוד ממחירים של שווי משקל בנדל"ן, אבל אני לא חושב שזה הולך להתפוצץ בשנה הבאה. אנחנו רואים התחלה של עלייה במלאי שממתנת את המצב. מנסים לייצר פה 'נחיתה רכה', כשבעולם נסיונות דומים לא צלחו. אני לא חושב שצריך להשאיר את זה לבנק ישראל, זה טעות שיכולה לפגוע בצמיחת המשק, הממשלה צריכה להתערב לצנן את השוק", אמר גוזלן.

אורי ליכט, מנהל מחלקת המחקר הדגיש כי המסר העיקרי של אי.בי.אי, הוא "שהשוק הישראלי הולך לתפקד יותר טוב משווקי העולם. אני חושב שנראה כסף חוזר לישראל.

אני רואה הרבה יתרונות לגז, השוק המקומי צמא לגז. לדוגמא: בזן מעריכה שהגז יחסוך לה עד 200 מיליון שקל בשנה. דבר זה צפוי להגדיל את ההשקעות במשק", אמר ליכט. "בנוסף, נושא הרגולציה, לאחר שנתיים מאוד קשות בנושא הרגולציה, אנחנו מעריכים שהיא תעיב פחות בשנה הבאה. ההתמתנות במחאה החברתית, תאפשר לחברות להעלות מחירים שיאפשרו להם להראות ביצועים יותר טובים. יש התעניינות הולכת וגוברת ממשקיעים זרים, כשהמצב כיום לא יכול להיות יותר גרוע".

"אין ספק ששנת 2013 הולכת להיות שנת הגז", אמר ליכט. "הציבור קיבל באדישות את העובדה שגוף כל כך גדול כמו וודסייד נכנס לישראל, זה משנה את המשחק", הוסיף.

קידוח לווייתן

מעדיפים את דיסקונט

לגבי המערכת הבנקאית אמר ליכט כי הבנקים הרבה יותר בטוחים אך עדיין ממליץ להחזיק את הסקטור במשקל שוק. "השנה הבאה תהיה עדיין ללא דיבידנדים, למרות שהבנקים נסחרים מתחת להון העצמי. הבעיה עם הבנקים היא שהם עדיין לא עומדים ביעדי הלימות ההון שהציבו להם, ונראה לי שיהיה קשה להציג תשואה גבוהה על ההון. מבין הבנקים אנחנו מעדיפים את דיסקונט שהוא האטרקטיבי ביותר. שורה של מהלכים מאוד אגרסיבים הופכים אותו למאוד מעניין שהוא נסחר ב-50% מההון", הוסיף.

לגבי שוק התקשורת אמר ליכט, כי "אנחנו נכנס לשוק תחרותי, אנחנו בשוק ללא צמיחה. אין שיווי משקל בשוק התשורת. ב-49 שקלים הוט מובייל וגולן טלקום לא יכולות להרוויח כסף. בסופו של דבר נראה תהליכים אחרים, כמו: זחילה מעלה של הכנסה הממוצעת למשתמש (ERPU), רמת הוצאות הרבה יותר נמוכה וירידה בהשקעות (CAPEX).

המעבר בשוק התקשורת יעבור מהסלולר לבית הלקוח. בזק כיום היא חברת התקשורת הקווית הכי רווחית בעולם שאני מצאתי" ,אמר ליכט. "בזק מרוויחה המון כסף על שירותים שהם די סטנדרטים. ולכן אני ממליץ לא להיות בחשיפה גדולה למניית בזק".

לגבי שוק המזון טוענים בבית ההשקעות, כי "השינוי העיקרי בתקופה האחרונה היא היכולת של שטראוס ושופרסל להעלות מחירים שהתקבלו בצורה יחסית סבירה. ראינו שכשאי אפשר להעלות מחירים – החברות לא צומחות. בתוך הסקטור של המזון, אנחנו מעדיפים את מניות הקמעונאיות כמו רמי לוי ושופרסל".

רמי לוי | צילום: עומר מסינגר