דש־מיטב: דיויד גילה מטרפד הצעת תפקיד בכיר לליאור כגן

רשות ההגבלים העסקיים מסנדלת את האפשרות של בית ההשקעות המתמזג דש־מיטב להציע לליאור כגן תפקיד בכיר בגוף הממוזג, בטרם השלמת מכירת חברת תעודות הסל של מיטב שאותה הוא מנהל.

אילן רביב, מנכ"ל מיטב - ומי שצפוי להתמנות למנכ"ל הגוף הממוזג - הודיע בשבוע שעבר לרוב צמרת בכירי בתי ההשקעות מי מהם נשאר ומי צפוי לסיים את תפקידו ובכלל זה למנהלי חברות הגמל, קרנות הנאמנות וניהול התיקים, כשכגן הוא בין המנהלים הבודדים שלא ברור מה יעלה בגורלו. כמו כן לא ברור מי צפוי לנהל את חברת תעודות הסל תכלית של דש, שכיום מנוהלת על ידי דוד אללוף ואיל סגל.

פגיעה בתחרות

הרקע לכך שסוגיית הבכירים הללו נותרה פתוחה הוא נובע מסעיף בהודעת אישור המיזוג של רשות ההגבלים העסקיים, שלא פורסמה במלואה אך הגיעה לידי "כלכליסט". כפי שנחשף ב"כלכליסט", הממונה על הגבלים עסקיים פרופ' דיויד גילה, התנה את אישור המיזוג במכירת אחת מחברות תעודות הסל - מיטב סל (שמנוהלת על ידי כגן) או תכלית של דש - וזאת לאחר שסבר שמיזוג השתיים עלול לפגוע בתחרות בענף. בעלי השליטה בגוף המתמזג, משפחת סטפק ואלי ברקת, בחרו למכור את פעילות תעודות הסל של מיטב וכבר החלו במשא ומתן עם כמה גופים בנושא, כשתג המחיר המבוקש עומד על כ־130 מיליון שקל.

הסעיף שמסתתר בהחלטת הממונה קובע כדלקמן: "החברות המתמזגות תפעלנה על מנת למנוע כל פגיעה בכושרה התחרותי וביציבותה הכלכלית של הפעילות הנמכרת, לרבות בדרך של העברת נושאי משרה ועובדים בכירים מהפעילות הנמכרת, העברת נכסים, נטילת אשראי, משיכת דיבידנד, הפרת הסכמים וכו'". מטרת הסעיף היא למנוע מצב שבדש־מיטב ינסו לכאורה לרוקן את מיטב תעודות סל מנכסיה תוך העברתם בעקיפין לגוף הממוזג. כפועל יוצא מהסעיף, בדש־מיטב גם לא יוכלו לגייס את 32 העובדים שמועסקים כיום בחברת תעודות הסל של מיטב, ללא אישור הקונה.

אילן רביב | צילום: אריאל שרוסטר

הפלונטר של סטפק

החלטת הממונה מכניסה את הבעלים של מיטב, צבי סטפק ואבנר סטפק, וכן את המנכ"ל רביב לפלונטר. השלושה מעריכים מאוד את כגן והיו מעוניינים לשמר אותו כמנהל בכיר בגוף הממוזג. עם זאת, כל הצעת עבודה שיקבל כעת כגן בגוף הממוזג - טרם השלמת מכירת תעודות הסל של מיטב - עלולה להיתפס כמעקף של האישור של הממונה על ההגבלים.

יתרה מכך, רוב הרוכשים הפוטנציאליים של מיטב תעודות סל מעוניינים לגייס את כגן וחלק מעובדיו כחלק מעסקת רכישת הנכסים. כך, למשל, בית ההשקעות מנורה מבטחים פיננסים, המנוהל בידי זיו שמש, ומגדל שוקי הון, המנוהל בידי רונן טורם, המשתתפים בהליך ההתמחרות על מיטב סל, אינם מחזיקים כיום בפעילות תעודות סל, ולכן מעוניינים - וחלקם אף מתנים - את הרכישה בהתחייבות מצדו של כגן לנהל את חברת תעודות הסל תחת הבעלים החדש ולהגיע עם עובדיו.

מנגד, אם בית ההשקעות פסגות יהיה הרוכש, הוא לא יגייס את עובדי מיטב תעודות סל מאחר שרק לאחרונה מינה חגי בדש, מנכ"ל פסגות, את גיל שפירא למנכ"ל חברת תעודות הסל של פסגות. בדומה, גם אם הראל פיננסים תהיה הרוכשת, צפוי אורי שור, היום מנכ"ל חברת תעודות הסל של הראל, להמשיך בתפקידו, וייתכן שיגויסו מספר עובדים ממיטב תעודות סל. במצב כזה תיסלל הדרך להציע לכגן תפקיד בכיר במיטב־דש.

דיוויד גילה | צילום: אוראל כהן

אחת הסוגיות הנבחנות כעת היא מה יקרה במצב שבו הרוכש של הפעילות יציע הצעה לכגן להתמנות כמנכ"ל. לכאורה כגן יכול לסרב להצעה, מה שיסלול את הדרך להצעה נגדית מצד דש־מיטב, אלא שאז עשויה רשות ההגבלים העסקיים לדרוש הסברים מדוע סירב כגן להצעה שקיבל.

יתרה מכך, מבחינתו של כגן לפחות יצרה הרשות מלכוד של ממש שכן הוא לא יוכל לדעת אם אמנם יוצע לו תפקיד בגוף הממוזג אם ידחה הצעה מהגוף הרוכש - מאחר שעל רביב אסור לתת לו הצעה כאמור לפני השלמתה המכירה. מובן, שאם רביב מעוניין לשמר את כגן, הוא יכול לפנות כבר כעת לממונה על הגבלים עסקיים ולקבל את אישורו לתת הצעה לכגן.

ממיטב לא נמסרה תגובה.