חבל תלייה או חבל הצלה?

מהרגע שבו סימן השופט איתן אורנשטיין, המטפל בתיק אי.די.בי אחזקות, את מכירת כלל ביטוח כמהלך קריטי וככזה שעשוי למנוע הסדר חוב כפוי באי.די.בי פתוח, זכו ניסיונות נוחי דנקנר, להשלים את מכירת כלל לסיקור תקשורתי נרחב וחריג בהיקפו.

הרושם שנוצר הוא שמכירת כלל ביטוח תשמש חבל הצלה לנוחי דנקנר; אלא שלנוכח ההתפתחויות בהסדר החוב, נסיגת המשקיעים עשויה להביא דווקא לתוצאה ההפוכה ולהרחיק את דנקנר מחבל התלייה. על פי חוות הדעת שהגיש חגי אולמן, המשקיף שמינה בית המשפט לאי.די.בי, מכירת מניות כלל ביטוח לפי שווי של 4.6 מיליארד שקל תבטיח את שירות החוב של אי.די.בי פתוח עד אמצע שנת 2016.

המשמעות לא חמקה גם מעיניו של אייל גבאי, המומחה הכלכלי מטעם בית המשפט. בחוות הדעת שהגיש תמך גבאי במתווה "החלוקה בעין", תוך שהוא נאחז בטיעון ולפיו מכירת כלל ביטוח תספק אוויר לנשימה לאי.די.בי פתוח.

נוחי דנקנר | צילום: אוראל כהן

"מתווה החלוקה בעין" הוא ביטוי מכובס לפירוק אי.די.בי אחזקות ונטילת הבעלות המלאה על כל נכסיה מבעלי המניות הנוכחיים לידיהם של הנושים, ובראשם מחזיקי איגרות החוב. כך יוצא שבאופן פרדוקסלי, דווקא מאמציו של נוחי דנקנר למכור את כלל ביטוח בלוח זמנים כמעט בלתי אפשרי, מקרבים אותו לאבד את השליטה בקבוצת אי.די.בי. אם גם המשקיע מהונג קונג ייסוג, כפי שעשו קודמיו מתאילנד ומארגנטינה, האפשרות להסדר חוב כפוי באי.די.בי פתוח תשוב להיות ריאלית.

כאן חוזר לתמונה נוחי דנקנר, שינסה להניא את מחזיקי האג"ח של אי.די.בי אחזקות מלבחור במתווה החלוקה בעין, ולפתות אותם להעדיף את החלופה המוצעת על ידי אי.די.בי.