נושי אי.די.בי אחזקות הפנו כתף קרה לגרנובסקי

עד לשעות הערב המאוחרות אתמול עוד שרתה עננה של חוסר בהירות סביב מה שיתרחש הבוקר עם פירמידת אי.די.בי. היום הוא המועד שבו אמורה להתפרסם הצבעת מחזיקי האג"ח של אי.די.בי אחזקות על המתווה של הסדר החוב המועדף עליהם. כבר יותר משנה שהצדדים מתכתשים בבית המשפט סביב גורל אי.די.בי אחזקות - הנמצאת בחדלות פירעון.

שופט בית המשפט המחוזי בתל אביב איתן אורנשטיין אמור להכריע אם לקבל את בקשת החברה ולאפשר לבעל השליטה נוחי דנקנר להשלים את המגעים מול מחזיקי האג"ח לגבי המתווה המשותף עם בעל השליטה בבי.ג'י.אי אלכסנדר גרנובסקי.

אם השופט יחליט שלא להעניק ארכה, ייאלצו הנושים לקבל החלטה האם לקבל את המתווה של החברה במתכונת הקיימת עם ההסדר עם גרנובסקי, או את מתווה החלוקה בעין של מניות אי.די.בי פתוח בין נושי אי.די.בי אחזקות, כפי שהמליץ המומחה הכלכלי מטעם בית המשפט אייל גבאי. על פי הערכות, לדנקנר יש בעיה עם אורנשטיין, שכן האחרון התאכזב מכך שהמהלך למכירת כלל ביטוח לא יצא לפועל, עד כדי אובדן אמון מסוים בתהליך שמקדמת אי.די.בי.

ב־25 באוגוסט ייתן אורנשטיין את החלטתו, שצפויה להביא בחשבון - בנוסף לעמדת מחזיקי האג"ח - גם את עמדת הנושים האחרים ובהם בנק לאומי וקרדיט סוויס.

עד לסגירת הגיליון לא פורסמו התוצאות רשמית, אך על פי הערכות, בהצבעה שננעלה ביום חמישי בחרו האסיפות המקדימות של מחזיקי האג"ח במתווה החלוקה בעין. בין המתנגדים למתווה שהציג דנקנר היו המשקיף והמומחה מטעם בית המשפט חגי אולמן ואייל גבאי, מחזיקי האג"ח ובנק לאומי.

האחרון טען כי המתווה שהוצע על ידי החברה לא מבוסס מספיק וכי לוחות הזמנים שעליהם הוא מבוסס הם בעייתיים.

על אף התנגדותו, כתב הבנק כי "אם וככל שתוצג על ידי החברה, תוך ימים ספורים הצעה מפורטת וחתומה על ידי המשקיעים הפוטנציאליים, וכן יופקדו סכומים מהותיים בנאמנות אצל המשקיף או בקופת בית המשפט הנכבד, כפיצוי מוסכם בגין דחיית כינוס אסיפת הנושים, אזי ישקול הבנק בשנית את עמדתו ביחס לבקשה".

טענות דומות העלה אולמן שאמר בתגובתו לבית המשפט כי פנה לחברה, לבעל השליטה ולמשקיע כדי להצביע על ההכרח שבהפקדת ערובה ממשית וגבוהה כבטוחה להצעה, אך עד כה הדבר לא ארע. מאז הגשת התגובה נודע כי גרנובסקי יעביר 18 מיליון דולר לנאמנות המחזיקים באופן מיידי, כשאם העיסקה תתפוצץ סכום זה יחולט תמורת מניות של אי.די.בי פתוח. אולמן גם ציין כי עבור הפטור מתביעות יש מחיר נוסף, וכי בהצעה אין "מסויימות" (חוסר ודאות לגבי הצעה מסויימת והאפשרות שתתממש).

דנקנר. השופט התאכזב ממהלכיו | צילום: יריב כץ

גבאי טען במה שכתב לבית המשפט כי אם גרנובסקי אכן רציני בכוונותיו, עליו להפקיד 200 מיליון שקל בנאמנות לטובת העסקה. "בקשת החברה היא להמשיך וליהנות מאופציה על חשבון נושיה ועל חשבו נושי אי.די.בי פתוח כדי לבצע עסקה שתנאיה ויכולת מימושה לוטים בערפל. דחיית לוחות הזמנים תסב לנושים נזקים ניכרים", כתב גבאי, שבחודשים האחרונים הפגין קו נוקשה מול אי.די.בי.

ל"כלכליסט" נודע כי החברה עשויה לפתוח במו"מ מול הנציגות להגדלת הפקדון לרמה שתהיה מקובלת עליה לצורך הסרת התנגדותה למתן הארכה. ההערכה היא כי הסכום יוגדל ל־100 מיליון שקל במידת הצורך.

אחד האתגרים שמציבה הבחירה במתווה החלוקה בעין הוא קשיים שעלולים להערים מחזיקי האג"ח של אי די בי פתוח. עם נפילת עסקת כלל ביטוח - שהיתה אמורה להכניס מזומנים לקופת אי.די.בי פתוח - יידרשו מחזיקי אג"ח אי.די.בי אחזקות לדאוג למציאת משקיע והזרמת כספים לאי.די.בי פתוח, כדי לקבל שקט ממחזיקי האג"ח של החברה.

אהרון פוגל יהיה הנאמן?

אחד האתגרים שמציב מתווה החלוקה בעין הוא גורל השליטה בכלל ביטוח. באגף הפיקוח על הביטוח ושוק ההון נערכים למינוי נאמן לכלל ביטוח, כשל"כלכליסט" נודע כי המועמד המוביל מטעמו של המפקח על שוק ההון פרופ' עודד שריג, הוא אהרון פוגל, היו"ר היוצא של חברת הביטוח מגדל, שיסיים את תפקידו בספטמבר.

אייל גבאי | צילום: עמית שעל

עוד נודע ל"כלכליסט" כי נציגות מחזיקי האג"ח של אי.די.בי אחזקות קיימה כמה פגישות לאחרונה עם שריג בניסיון למצוא פתרונות אחרים למצב כזה, שיחליפו מינוי נאמן, אולם שריג נחוש בדעתו למנות מיידית נאמן לתפקיד אם תילקח השליטה באי.די.בי מידי דנקנר.

גורמים בכירים בקרב מחזיקי האג"ח של אי.די.בי אחזקות חוששים כי במקרה של מינוי נאמן יירד השווי הפוטנציאלי של כלל ביטוח בעד מיליארד שקל. שווי החברה בשוק כיום עומד על 3.6 מיליארד שקל. החשש נובע משני אירועים מרכזיים שעשויים להתרחש. הראשון הוא נטישה של לקוחות, שסוכני הביטוח עשויים להציב בפניהם מצב של חוסר ודאות לעתידה של כלל ביטוח. הגורם השני נוגע לעובדה שאם תעבור כלל ביטוח לנושי אי.די.בי אחזקות, בנסיון של מימוש ינסו הרוכשים לנצל את המצב ולהפחית דרמטית בשווי.

מבחינת הפיקוח על הביטוח, מספיק מצב שבו ימונה נציג מטעם בית המשפט - דוגמת מפרק - לאי.די.בי אחזקות, ואז תהיה לאוצר סמכות להעביר את השליטה בכלל ביטוח לידי נאמן. ההערכה היא כי באגף הפיקוח על שוק ההון יימנעו מהפעלת סמכויות קיצוניות כמו יכולת להורות על פיזור הדירקטוריון, שלילית רישיון מבטח ויכולת להשתלט על חברת הביטוח. ניסיונו של פוגל במגדל ובתחום הביטוח בפרט, מרגיע את ראשי האוצר במקרה כזה. אגב, פוגל שימש יותר משמונה שנים יו"ר מגדל בתקופה שבה שימש איזי כהן כמנכ"ל החברה. כהן מכהן כיום כמנכ"ל כלל ביטוח כך שהשילוב בין השניים צפוי לעבור בצורה חלקה יחסית.

אלשטיין חובר למחזיקים

במקביל להתרחשויות אלו, נודע כי אדוארדו אלשטיין התנתק מדנקנר והוא מנהל מו"מ חשאי מול מחזיקי האג"ח של אי.די.בי אחזקות להשקעה בחברה. ל"כלכליסט" נודע כי לסוד המגעים שותפים עורך הדין של הנציגות נעם שרון, המשקיף אולמן, חברי הנציגות והנאמנים.

חגי אולמן | צילום: ישראל הדרי

אלשטיין ביקש לשמור על חשאיות המגעים, וזו הסיבה שהם נערכים בפרופיל נמוך. עם זאת, הנציגות והנאמנים מעוניינים לסכם עם אלשטיין על מתווה מוסכם עד ל־25 בחודש. ל"כלכליסט" נודע עוד כי הנציגות דורשת מאלשטיין קנס גבוה במקרה שיסוג מההסדר לאחר השלב הראשון של העסקה.

אלשטיין היה מחוייב עד כה בהסכם עם נוחי דנקנר להליכה משותפת להסדר, כשההסכם ביניהם אסר עליו להתמודד לבד על אי.די.בי והוא תקף גם כיום. מקורבים לנציגות אמרו כי אלשטיין החליט לקחת על עצמו את הסיכון.

המתווה של אלשטיין מול הנציגות זהה לזה שפורסם ב"כלכליסט" ביום ראשון שעבר. הוא כולל הזרמה של 770 מיליון שקל לאי.די.בי אחזקות, בתמורה ל־51% ממניות אי.די.בי פתוח.

הנציגות של אי.די.בי אחזקות נמצאת בלחץ, לאחר שמתווה הנציגויות המשותף ירד מהפרק. החרדה, בעיקר של היועץ המשפטי נועם שרון, היא שללא מכירת כלל ביטוח, אם לא תהיה הצעה רצינית לרכישת השליטה באי.די.בי, עלול השופט אורנשטיין להעביר את השליטה לידי מחזיקי האג"ח של אי.די.בי פתוח ולהשאיר את מחזיקי האג"ח של אי.די.בי אחזקות רק עם הסכום שבקופת החברה - כ־150 מיליון שקל. "במקרה כזה הכשלון יהיה מסומן על הנציגות ובעיקר על עו"ד שרון, ואיש לא רוצה להיות במקום הזה", אמר מקורב לנציגות.