דור ויוכמן במגעים למכירת קרגל תמורת 200 מיליון דולר

מגעים למכירת קבוצת מוצרי האריזה קרגל, שבשליטת סי.אי קרטון של ניר דור, עמי בלנדר וגבי נגר. ל"כלכליסט" נודע כי דירקטוריון קרגל שכר את שירותיו של בנק רוטשילד למצוא רוכש לחברה כשתג המחיר המבוקש הוא 200 מיליון דולר.  

מלבד סי.אי קרטון, בעלי מניות נוספים בקרגל הם כלל תעשיות (26%) שבשליטת לן בלווטניק, קרן סקיי של צבי יוכמן (11.6%) וקרן המנוף בראשית בניהולו של גבי פרל (7.5%). 

קרגל, שהיא חברה פרטית, נסחרה בעבר בבורסה בתל אביב, אך מניותיה נמחקו בהצעת רכש ב־2005. חובה לבעלי האג"ח עומד על כ־30 מיליון שקל, ומועד הפירעון הסופי שלהן הוא ביוני 2014. 

הסכום המבוקש — 200 מיליון דולר (כ־700 מיליון שקל) — גבוה פי שלושה מהשווי שלפיו הוערכה החברה במסגרת הערכת שווי שצורפה להצעת הרכש של כלל תעשיות, שפורסמה באוגוסט האחרון, ועל פיה שווי קרגל נאמד ב־230-209 מיליון שקל. 

עדיין לא ברור אם בעלי השליטה בסי.אי קרטון מתכוונים למכור את מלוא אחזקותיהם או רק חלקן באופן שהרוכש יקבל 70%-80% ממניות קרגל, והדבר ייקבע במו"מ שיתפתח מול הרוכשים.

קבוצת קרגל כוללת מספר חברות בתחום הקרטון ופלסטיק, ושולטת (81%) בחברה הבורסאית פלסטו שק, שאותה רכשה ב־2006.

הכנסות החברה בקושי צמחו בשנים האחרונות: הכנסות קרגל ב־2012 עמדו על 786 מיליון שקל, בדומה להכנסות הקבוצה ב־2008. במחצית הראשונה של 2013 רשמה קרגל רווח של 3.6 מיליון שקל בלבד על הכנסות של 360 מיליון שקל.

על התנודתיות בתוצאות של קרגל ניתן ללמוד מכך שב־2012 היא הפסידה 8.6 מיליון שקל, שיפור גדול לעומת 2011, אז הפסידה כ־63 מיליון שקל, אחרי שב־2010 היא הפסידה כ־10.5 מיליון שקל.

מהדו"ח האחרון שהכינה חברת הדירוג מדרוג על קרגל עולה כי נזילות קרגל בסולו חלשה ונסמכת בעיקרה על מסגרות אשראי בלתי חתומות והעלאת דיבידנדים מפלסטו שק.

צבי יוכמן (מימין) וניר דור | צילום: קובי קנטור

מדו"חות הסולו של קרגל לרבעון השני של 2013 עולה כי לחברה הון חוזר שלילי, שכן ההתחייבויות השוטפות שלה עולות ב־30% על הנכסים השוטפים שלה.