להיחשף לעליבאבא? רק במדדים סיניים

עליבאבא, אימפריית המסחר המקוון הסינית, שברה בסוף השבוע האחרון שיאים כשיצאה להנפקת המניות הגדולה ביותר אי פעם וגייסה 21.8 מיליארד דולר. אך לאור ההגדרה הייחודית של מניית עליבאבא כ"חברה ללא מדינת אם", היא צפויה להיוותר מחוץ למדדי המניות המרכזיים.

המדדים המרכזיים בארה"ב אינם רלבנטיים לענקית הקמעונאות, שבשליטת ג'ק מא. מדד500 P&S כולל חברות אמריקיות בלבד. באופן דומה, גם מדד דאו ג'ונס, שמתיימר לייצג את התעשייה האמריקאית, לא צפוי לקלוט את החברה. עליבאבא לא תיקלט גם בנאסד"ק, מאחר שהיא בחרה להנפיק בבורסת NYSE.

כל עוד עליבאבא לא תירשם למסחר בבורסה בהונג קונג, מדדי השווקים המתעוררים יחסרו את ענקית הקמעונאות הסינית. המבנה הייחודי של החברה, שבמסגרתו התאגדה באיי קיימן אולם מרכז העסקים שלה נמצא בסין, פוסל אותה מכניסה למדדים המובילים של MSCI, בהם מדד MSCI Emerging Markets הפופולרי והמדד העולמי (MSCI ACWI). חברת המדדים הבינלאומית FTSE גם לא תכלול את ענקית האינטרנט במדדיה המרכזיים, זאת מכיוון שהיא מאפשרת רק למניות סיניות שרשומות למסחר בהונג קונג ולמניות סיניות מסוג B-shares (חברות אשר התאגדו בסין ונסחרות בבורסות שנגחאי ומצוטטות בדולר או בבורסת שאנזן ומצוטטות בדולר הונג קונג) להיכלל במדדיה.

ג'ק מא, מייסד עליבאבא | צילום: איי אף פי

גם מדד האינטרנט של אמריקה (DJ Internet Composite), אשר עוקב אחר הביצועים של 40 החברות המובילות בארה"ב שלפחות 50% מהכנסותיהן נובעות מפעילות ברשת, סוגר את שעריו בפני ענקית הקמעונאות המקוונת מסין. בדומה למדד S&P 500, מדד האינטרנט כולל רק חברות אמריקאיות.

אז אילו מדדים כן? ישנם שני מדדי נישה שצפויים לכלול את החברה. מדד CSI China Overseas Internet עוקב אחר חברות סיניות אשר עיקר העסקים שלהן נובע מפעילות באינטרנט. כדי להיכלל במדד, החברות יכולות להיות רשומות למסחר גם ב־NYSE. המדד הנוסף הוא מדד IPO, אשר עוקב אחר חברות שהנפיקו את מניותיהן ומחזיק אותן למשך כשנתיים.

משקיעים שמעדיפים להתמקד במדדים הגדולים, יוכלו להיחשף למניית עליבאבא באופן ישיר בלבד, או למצוא מוצרים מנוהלים שבחרו לכלול את המניה במסגרת תיק ההשקעות.

יניב קוניס הוא סמנכ"ל פיתוח עסקי ותומר ורסנו הוא אנליסט מדדים בפסגות