מכה לטבע: אבוט צפויה לתמוך ברכישת פריגו על ידי מיילן

הדרמה סביב רכישתה של מיילןעל ידי טבע ממשיכה לצבור תאוצה. אבוט, המחזיקה ב־14.5% ממניות מיילן, הודיעה אתמול כי תתמוך באסיפת בעלי המניות הקרובה בהצעתה של מיילן לרכישתה של פריגו ב־35 מיליארד דולר. עד כה ההערכות היו כי אבוט תשב על הגדר ותצפה בקרב בין טבע למיילן, זאת על רקע העובדה כי מחיר המניה של מיילן מושפע מהצעת הרכש של טבע, ורכישתה של פריגו על ידי מיילן תוביל לירידה במחיר המניה של מיילן ותפגע בשווי האחזקות של אבוט במיילן.

עם זאת, מבחינתה של טבע עדיין לא מדובר בסוף פסוק, מאחר שחלק נכבד מבעלי המניות של מיילן צפוי להתנגד לרכישתה של פריגו מהסיבות הבאות: הצעתה של טבע לרכישת מיילן ב־82 דולר למניה משקפת פרמיה של 48% על מחיר מניית מיילן (55 דולר) לפני הצעת הרכישה. בנוסף, רכישתה של פריגו עשויה לעזור למיילן בעתיד הרחוק יותר, כאשר השגת הסינרגיות בין החברות תארך לפחות ארבע שנים. ולבסוף, דירקטוריון פריגו התנגד להצעות הרכש שהגישה לו מיילן, וייתכן שמיילן תצטרך גם לעבור משוכה זו, של רכישתה של פריגו בניגוד לדעת הדירקטוריון של החברה.

טבע מבחינתה תצטרך כעת להמתין לכך שאבוט תמכור את אחזקותיה במיילן או למצוא דרך חוקית אחרת לרכוש את החברה, מאחר ועצם ההכרזה של אבוט כי היא תומכת בהישארותה של מיילן עצמאית מעידה כי היא גם תתנגד לרכישתה על ידי טבע, אולם בכל מקרה אבוט היתה מחוייבת להתנגד לרכישת מיילן על ידי טבע מאחר וההסכם שלה עם דירקטוריון מיילן קבע כי היא תצביע עם הדירקטוריון בכל הצעה לרכישתה של החברה. טבע זקוקה ל־95% מבעלי המניות של מיילן שיתמכו בה כדי להשלים את רכישת מיילן.

בסוף השבוע האחרון רכשה טבע מיליון מניות נוספות של מיילן תמורת 73 מיליון דולר, והגיעה לאחזקה של 3.7% ממיילן ששווייה 1.3 מיליארד דולר. כעת, אחרי שעברה רף של 3% ממילן, יכולה טבע לדרוש להעלות את הצעת הרכש שלה לסדר היום של אסיפת בעלי המניות של מיילן, שתתכנס ביולי־אוגוסט לדיון בהצעתה של מיילן לרכוש את פריגו בכ־35 מיליארד דולר.

עם זאת, הרף המהותי יותר שאליו טבע שואפת להגיע הוא אחזקה של 4.6% ממניות מיילן. אם תגיע לשיעור זה, טבע תוכל לבקש מבית המשפט המסחרי בהולנד לחקור האם פעולותיהם של דירקטוריון והנהלת מיילן לא פוגעות בבעלי המניות, וכך לפעול להחלפת דירקטוריון החברה. מיילן, מנגד, מנצלת בינתיים היבטים אחרים בחוק ההולנדי, וטמנה גלולת רעל המאפשרת לה הנפקה של 50% ממניותיה לקרן עצמאית ששכרה שירותי ייעוץ מבנק ההשקעות לזארד. אם אכן הקרן תחליט שטבע פועלת נגד האינטרס של כלל בעלי העניין במיילן, היא עשויה לדרוש את הנפקת 50% מהמניות, מה שיקשה על טבע לרכוש את מיילן.

מיילס ווייט, מנכ"ל אבוט, כתב כי "כבעל המניות הגדול של מיילן והשותף שלה בתחום הייצור, אבוט שקלה את הסיטואציה ואנחנו מאמינים כי האסטרטגיה העצמאית של מיילן ורכישת פריגו תסייע לפלטפורמה שלה והיא עדיפה מבחינה אסטרטגית ומשפרת את הערך לבעלי המניות ולכן נצביע בעד עסקת פריגו". עם זאת, ייתכן שתמיכתה של אבוט במיילן נעוצה בכך שהיא מתחרה בפריגו בחלק מהשווקים ולכן היא מעדיפה לראות את פריגו נעלמת.

בתגובה למהלך כתב רוברט קורי כי הוא "מרוצה שלמרות שאבוט אינה מחוייבת לעשות זאת, אבוט תומכת במיילן ובאסטרטגיה העצמאית שלה ובשילוב עם פריגו. כשרכשנו את עסקי המקור של אבוט מחוץ לארצות הברית ועסקיה הגנריים מוקדם יותר השנה הרווחנו בעל עניין חשוב שמבין את הפוטנציאל החזק בפלטפורמה שלנו ואת החשיבות של הגידול בערוצי ההפצה של החברה. אנחנו אסירי תודה לתמיכה של אבוט בנו בחזון ארוך הטווח ואנחנו מאמינים שנמשיך להציג החזר לבעלי המניות בטווח הקצר והארוך בתעשייה שמשתנה במהירות".