היום שאחרי במדד ת"א 35 ובמדד ת"א 125

במסגרת הרפורמה במדדי הבורסה, מדד ת"א־25 יכיל 35 מניות ומדד ת"א־100 יכיל 125 מניות. הרחבת המדדים תביא לכניסת חברות חדשות, אך מנגד חברות ותיקות עלולות למצוא את עצמן מחוץ למדדים אם לא יבצעו הפצת מניות. 

משקולת מקסימלית של 4% במדד ת"א־35

מדד ת"א־35 יכיל רק מניות עם שיעור אחזקות ציבור של יותר מ־30%. תנאי זה ידרוש מחברות עזריאלי ואסם להפיץ מניות כדי להישאר במדד, וההערכות הן ששתי החברות יבצעו את ההפצה ויישארו במדד. ניתן להצביע עכשיו על תשע מניות שצפויות להיכנס למדד ת"א־35: בזן, מגדל, אלוני חץ, טאואר, איירפורט סיטי (בהנחה שהמיזוג עם נצבא יושלם), דלק רכב, הראל השקעות, כלל ביטוח ושיכון ובינוי. על זהות המניה ה־35 ניתן רק להמר.

אם בנק לאומי ימכור מניות קנון (כפי שצפוי שיקרה), תעמוד מניית האחרונה בתנאי שיעור אחזקות הציבור ושווי השוק שלהן והיא תתמודד על המקום האחרון במדד עם מניה בעלת שווי שוק דומה, אמות, שגם היא תצטרך להפיץ מניות, ודלתא. 

צילום: אוראל כהן, ברק אופיר, עמית שעל

בשלב הראשון מגבלת המשקולת המקסימלית במדד תישאר 10%. כבר באמצע ספטמבר, בלי קשר לרפורמה במדדים, המשקולת היחסית במדד של טבע ופריגו תוחזר ל־10% במסגרת עדכון המשקולות הרבעוני. כתוצאה מכך תעודות הסל צפויות להזרים ביקוש גדול למניית פריגו והיצע גדול למניית טבע.

בהנחה שעזריאלי ואסם יפיצו מניות כדי להישאר במדד, המשקולת היחסית תעלה בעקבות העלייה בשיעור אחזקות הציבור בהן. אך המשקולת היחסית של יתר 21 המניות הוותיקות במדד תרד בעקבות כניסת עשר מניות נוספות למדד. בעקבות השינוי, המניות הוותיקות צפויות לספוג היצע עם יישום הרפורמה.

לאחר יישום הרפורמה בכל חודש, במשך 11 חודשים, המשקולת המקסימלית במדד תקטן באופן יחסי, עד ל־4%. באותה תקופה כל מניה עם משקולת מקסימלית במדד תספוג היצע בכל עדכון חודשי, ומנגד יהיה ביקוש למניות שהמשקולת שלהן במדד נמוכה מהמשקולת המקסימלית באותו מועד.

בסוף התהליך המשקולת של המניות הקטנות במדד תהיה כמעט כפולה לעומת המשקולת שלהן עם היישום הראשוני של הרפורמה, לכן במהלך אותה שנה הן יזכו לביקושים גדולים מתעודות הסל. כלומר, במהלך השנה שלאחר תחילת יישום הרפורמה יעבור כסף רב של תעודות הסל מהמניות הגדולות (טבע, פריגו, בנק לאומי, בנק הפועלים, נייס, אופקו, כיל ובזק) אל המניות הקטנות.

עוד לפני יישום הרפורמה צפויים שינויים בהרכב מדד ת"א־100 בעקבות עדכון הרכב המדדים של דצמבר. בעדכון זה אלון רבוע כחול תצא מהמדד בשל שווי שוק נמוך, אי.די.בי פתוח תצא מהמדד אם לא תעלה את שיעור אחזקות הציבור במניה, וגם אפריקה השקעות ופרוטליקס עלולות לצאת מהמדד בשל שווי שוק נמוך. בנוסף, מניית נצבא צפויה להימחק מהמסחר אם יושלם המיזוג שלה עם איירפורט סיטי.

מדד ת"א־100 מכיל כעת 99 מניות, לכן אם כל המועמדות ליציאה אכן ייצאו מהמדד, ייכנסו אליו באמצע דצמבר שש מניות חדשות. אלרוב נדל"ן תיכנס למדד בוודאות, וחמש המועמדות המובילות הנוספות כרגע לכניסה למדד (לפי הסדר) הן חילן, אינרום, נטו אחזקות, ספאנטק ואוה"ה.

השינוי הבא במדד יתבצע עם הרחבתו לת"א־125. מניות המדד המורחב יידרשו לשיעור אחזקות ציבור של לפחות 30% כדי להישאר במדד. לכן חברות רבות יצטרכו להפיץ מניות, ועל פי הערכות, מרביתן יבצעו את ההפצה.

אם אחת משש המניות שעשויות להיכנס למדד בדצמבר השנה לא תיכנס בעדכון המדדים, היא תיכנס אליו עם הרחבת המדד. יוצאת הדופן היחידה היא ספאנטק שתידרש להפיץ מניות כדי להיות במדד ת"א־125, ועל פי הערכות, היא תבצע הפצה זאת.

המניות הנוספות הצפויות להיכנס למדד עם השקתו הן אפריקה מגורים (אם תפיץ מניות), ארד, סלע נדל"ן, וואן טכנולוגיות, דמרי (אם תפיץ מניות), קליל, אל על, רדהיל, שלאג, פמס, אזורים, מגדלי תיכון, דיסקונט השקעות (אם תפיץ מניות), נפטא חיפושים (אם תפיץ מניות), כהן פיתוח, צור (אם תפיץ מניות), אדגר (אם תפיץ מניות), רבל (אם תפיץ מניות), פרוטליקס (בהנחה שתצא בדצמבר מהמדד) ודקסיה ישראל. כמה מניות נוספות ששווי השוק שלהן נע בין 525 מיליון שקל ל־575 מיליון שקל יתמודדו על המקומות האחרונים במדד.

עם יישום הרפורמה המניות הוותיקות במדד ת"א־100 יספגו היצע מצרפי בעקבות כניסת 25 המניות החדשות. בשנה שלאחר היישום בעקבות ההפחתות ההדרגתיות של המשקולת המקסימלית במדד, המניות להן משקולת מקסימלית במדד יספגו היצעים בכל עדכון חודשי, ומנגד יתר המניות במדד ייהנו מביקוש מצרפי מהותי בכל חודש.

בורסת ת"א | צילום: בלומברג