תוך פחות משנה: פישמן חוטף הורדת דירוג שנייה

רגע לפני העברת השליטה (39.6%) בחברת כלכלית ירושלים מידיו של אליעזר פישמן למשפחת נקש, חברת מידרוג מורידה את דירוג האשראי של החברה בדרגה אחת ל־Baa2 עם "השלכות שליליות". השלכות אלו מעידות כי דירוג החברה עשוי לרדת דרגה נוספת בהמשך. לכלכלית ירושלים שבע סדרות אג"ח בהיקף כולל של 1.9 מיליארד שקל הנסחרות בתשואות לפדיון של בין 5% ל־9.5%.

הכלכלנים של מידרוג הסבירו כי הורדת הדירוג אינה קשורה לעסקת העברת השליטה האמורה, אלא בעקבות צרכי שירות החוב של החברה בטווח הקצר בהשוואה למקורות התזרימיים הזמינים. על פי תחזיות התזרים של החברה, עליה לשרת חובות ושימושים תזרימיים נוספים בהיקף של 508 מיליון שקל בחודשים אוקטובר–דצמבר 2015 והיקף של 669 מיליון שקל במהלך 2016. מנגד, לחברה יש כיום 210 מיליון שקל יתרות מזומן, וכן מסגרת אשראי מבנק לאומי של 190 מיליון שקל המותנית בהשלמת העסקה למכירת השליטה בחברה.

מרבית האישורים להשלמת העסקה כבר התקבלו, ועיקר האישורים שמתנים את השלמת העסקה הם אישור הבנקים ואישורי מחזיקי אג"ח החברה־הנכדה סויטלנד. במידרוג ציינו כי "שינוי השליטה אינו מהווה שיקול בהורדת הדירוג. עם זאת, דירוג החברה יושפע ממצבה הפיננסי של החברה באותה עת לרבות בחינת מתווה פעילות החברה העתידי בהתאם לתכניות ההנהלה על רקע הרכישה, ונגישות החברה למקורות מימון חדשים".

קצת לפני פחות משנה, בדצמבר 2014, חוותה כלכלית ירושלים הורדת דירוג נוספת. ההדרדרות חברת האחזקות החלה בנובמבר של אותה תקופה עם הקריסה במחיר הנפט והחלשות הרובל הרוסי שבאה אחריה. ועל רקע פעילותה של מירלנד בשוק הנדל"ן הרוסי.

מחר יתכנסו מחזיקי האג"ח של החברה־הבת (30.5%) מירלנד בכדי לדון בהסדר החוב המוצע להם בהיקף של מיליארד שקל. אתמול פרסמה החברה את נוסח ההסדר הסופי שהיא מציעה למחזיקים שכולל בעיקר דחייה של החוב בשלוש שנים וחצי תמורת פיצוי של 1.25% בריבית והזרמת בעלים של 15 מיליון דולר.