S&P הורידה את תחזית הדירוג של טבע ל"שלילי" - עקב ההפסד בקרב על הקופקסון

חברת הדירוג S&P  הותירה את הדירוג של טבעברמה של BBB אך הפחיתה את תחזית הדירוג של איגרות החוב שהנפיקה מ"יציב" ל"שלילי". הורדת התחזית מגיע על רקע ההחלטה של מבית המשפט בדלאוור בשבוע שעבר שגם הפטנט הרביעי על תורפת הקופקסון אינו תקף.

החלטה זו מצטרפת להחלטה נוספת, מספטמבר 2016, של ועדת הערעורים של משרד הפטנטים האמריקאי, שהחליטה לשלול פטנט נוסף של טבע על תרופת הדגל הקופקסון 40 מ"ג; זאת בהמשך לשלילת שני פטנטים בשבוע שקדם לכך.

בסה"כ יש לטבע חמישה פטנטים על הקופקסון, תרופת הדגל שלה האחראית לחמישית מהכנסותיה השנתיות. לחברה יש עדיין פטנט בנוגע ל-40 מ"ג שהתוקף שלו נבחן בתהליך ערעור במשרד הפטנטים, וההחלטה צפויה עד 16 במאי.

צילום: עמית שעל

בתחזיות ל-2017 שפרסמה לאחרונה טבע היא ציינה כי אין צפי לתחרות גנרית לקופקסון 40 מ"ג בארה"ב בשנה הנוכחית. בטבע העריכו אז כי במידה שבית המשפט יחליט אחרת, צפויה כניסתם של שני מתחרים גנריים בפברואר 2017 (כנראה מומנטה וסאנדוז, אבל ייתכן שהשתיים נחשבות לשחקן אחד והשני הוא מיילן), דבר שעשוי להפחית את ההכנסות במיליארד עד 1.2 מיליארד דולר, ואת הרווח למניה ב-65 עד 80 סנט למניה.

פגיעה ביכולת לשרת את החוב

כתוצאת מכך, תזרים המזומנים של החברה ייפגע, מה שיקשה עליה לשרת את החוב העצום שנטלה על עצמה למימון עסקת אלרגן. טבע ביצעה שלושה גיוסי אג"ח בהיקף מצטבר של 20.4 מיליארד דולר. מרבית החוב גויס בדולרים וחלקו ביורו ופרנק שוויצרי והם עומדים לפירעון בשנים 2018, 2022, ו-2025.

כמו כן, טבע לקחה הלוואות של 5 מיליארד דולר מ־23 בנקים בנובמבר 2015. החברה מניחה היקף חוב כולל של כ- 30.5 מיליארד דולר בסוף 2017 לעומת צפי קודם (יולי 2016) לכ-27.2 מיליארד דולר.

טבע הניחה בתחזית יולי 2016 ירידה מהירה מאוד בהיקף החוב עד לרמה של כ-12.7 מיליארד דולר בסוף 2019, וכעת נראה שהיא רחוקה בהחלט מיעד זה.