בכיר בפד מאותת: נפרע אג"ח שבידינו בהמשך השנה

הבנק הפדרלי המרכזי של ארה"ב (הפד) מתכוון בהמשך השנה להתחיל ולצמצם את המאזן שלו שעומד על 4.5 טריליון דולר, כך לפי נשיא הבנק הפדרלי של ניו יורק ויליאם דאדלי בדברים שאמר אתמול (ו').

הפד צפוי להמשיך בתוכניותיו להעלות באופן הדרגתי את הריבית בהמשך השנה, ובמקביל בכיריו יצטרכו להחליט מה לעשות עם האג"ח שנצברו בשנים האחרונות, שבהן אימצו מדיניות מוניטארית מקלה שנועדה לתמרץ את הכלכלה. על פי המדיניות הנוכחית, כשמגיע מועד הפירעון של אג"ח, בבנק מגלגלים אותה בחזרה לשוק ומשקיעים מחדש את הרווחים. אולם, נראה שגישה הזו עומדת להסתיים בקרוב. "אני לא אופתע אם במהלך השנה או בשנה הבאה, במידה שהביצועים של הכלכלה יעמדו בציפיות, אנחנו נתחיל בהדרגה לפרוע את האג"ח ולא נשקיע מחדש", אמר דאדלי בראיון לבלומברג.

ויליאם דאדלי | צילום: בלומברג

המשקיעים עוקבים אחרי המאזן של הבנק הפדרלי, מכיוון שהחזרת האג"ח לשוק מעלה את ההיצע, ויחד איתה את שיעורי הריבית. לדבריו של דאדלי, המהלכים להפחתת המאזן יהיו מקבילים להעלאת הריבית, ולכן להערכתו כשהתהליך יחל, קובעי המדיניות בבנק "יקחו הפסקה מההעלאות".

דאדלי אינו מודאג מכך שהמהלכים עלולים להפריע לפעילות בשוק. לדעתו, הפד יפרע את האג"ח במקום למכור אותן בחזרה לשוק, ו"אם נעשה משהו שישפיע על המאזן, זה יהיה משהו פסיבי לגמרי. זה יהיה ברקע".

הפד רכש את מרבית האג"ח באמצעות שלושה סבבים של תוכנית הקלה כמותית – תוכנית חודשית לרכישת אג"ח, שכללה אג"ח ממשלתיות ואג"ח מגובות משכנתאות. כיום הבנק מחזיק באג"ח ממשלתיות בשווי 2.5 טריליון דולר ובאג"ח מגובות משכנתאות בשווי 1.8 טרליון דולר, ועוד אחזקות נוספות.

דאדלי התייחס בראיון גם לנושא העלאת הריבית, ואמר כי להערכתו שתי העלאות נוספות השנה "נשמעות הגיוניות". הבנק העלה במרץ את שיעור הריבית ב-0.25% לטווח בין 0.75%-1%, וההערכה בשווקים היא כי יבוצעו השנה שתי העלאות נוספות ביוני ובדצמבר.