אמיר ירון נגיד בנק ישראל | צילומים: אלכס קולומויסקי, שאטרסטוק
השקל מתחזק אחרי הודעת הריבית - הדולר יורד ל-3.67 שקלים
הדולר עלה מוקדם יותר ל-3.695 שקלים; בנק ישראל הותיר כצפוי את הריבית על 4.50%, הוריד את תחזית הצמיחה השנתית ל-1.5%, העלה את תחזית האינפלציה ל-3%, וצופה הפחתת ריבית אחת של 0.25% עד לרבעון השני של 2025 לעומת 3 הפחתות בתחזית הקודמת
השקל מתחזק לאחר החלטת הריבית של בנק ישראל. הדולר יורד ל-3.67 שקלים - מוקדם יותר נסחר בסביבת 3.695 שקלים, היורו יורד ל-3.977 שקלים - מוקדם יותר נסחר ב-4.00 שקלים.
ברקע להתחזקות השקל, תשואת אג"ח ישראל ל-10 שנים עולה ב-7 נקודות בסיס ל-4.947%. זאת אחרי שבנק ישראל הודיע כי הוא צופה עתה הפחתת ריבית אחת של 0.25% עד לרבעון השני של 2025. בתחזית הקודמת שלו צפה שלוש הפחתות.
בנק ישראל הותיר כצפוי את הריבית ללא שינוי, על 4.50%, ופרסם את התחזית הרבעונית המעודכנת, על מתווה הריבית ב-2024 ו-2025, על ציפיות האינפלציה ונתוני מאקרו נוספים: לפי הבנק, האינפלציה תעמוד השנה על 3% ועל 2.8% בשנה הבאה - מדובר בעלייה של 0.3% ו-0.5% בהתאמה בהשוואה לתחזית הקודמת. כמו כן, הבנק מוריד את תחזית הצמיחה השנתית ל-1.5%.
בשווקים העולמיים, לאחר ההפתעה בסיבוב השני בבחירות בצרפת (ראו בהמשך) - היורו יציב, על 1.083 דולר; ביפן הדולר חוצה את ה-161 ין - עלה ב-0.2% ל-161.02 ין.
רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי, מזרחי טפחות: "בהתאם להערכות, ריבית בנק ישראל תוסיף לעמוד על ½4 אחוזים, רמתה מאז 1-1-24. תאריך ההחלטה הבאה: 28-8-24 ועד אז נדע גם את מדדי המחירים לצרכן של החודשים יוני ויולי!
"שני מסרים חשובים בהודעת בנק ישראל. ראשית, ההנחה כי ההשפעה הכלכלית הישירה של הלחימה בחזיתות הדרומית והצפונית תימשך עד תחילת שנת 2025 ולכן היא משקפת לחימה ממושכת ועצימה יותר בהשוואה להנחה שעמדה בבסיס תחזית אפריל (ולמעשה מתחילת השנה). משינוי יסודי זה נגזרים כל תוצרי ההודעה והתחזית הכלכלית עצמה, והפועל היוצא ברור מאוד לשוק: תידרש ריבית גבוהה יותר על מנת לייצב את האינפלציה.
"בהשוואה לסיפא של הודעת הריבית הקודמת, אכן הדגיש בנק ישראל את המשך הלחימה ואילו שאר הסעיפים נותרו ללא שינוי. ברור כי מדובר בקו נוקשה וקשיח, אם כי לא ניתן לומר כי הוא התקבל בהפתעה גמורה. בנק ישראל מעריך כי במהלך ארבעת הרבעים הבאים תעמוד האינפלציה על 3.2 אחוזים, 0.4 אחוז יותר מהערכות השוק.
"תחזית האינפלציה לשנים 2024 ו-2025 הוגדלה ב-0.3 ו-0.5 אחוז, ל-3.3% ו-2.8%, כך שגם בשנה הבאה היא לא תתכנס לאמצע תחום היעד (2 אחוזים) וזו נקודה חשובה מאוד. לגבי הריבית, מעריך בנק ישראל כי זו תעמוד על ¼4 בעוד שנה, ¼ אחוז בלבד פחות מרמתה כיום! לשם השוואה, קודם לכן העריך בנק ישראל כי תהיינה 3 הורדות ריבית לרמה של ¾3 אחוזים. חשוב מאוד לציין כי מדובר ברף העליון של ציפיות השוק ערב ההודעה. לפי תחזית זו, הריבית תהיה נמוכה באמצע השנה הבאה ב-½ אחוז בלבד מרמתה ברבע האחרון של 2023.
"בתוך כך, הפחית בנק ישראל את תחזית שינוי התמ"ג לשנים 2024 ו-2025 ב-½ ו-0.8 אחוז, ל-1.5% ו-4.2%, בהתאמה. נראה כי נתוני המשק מהעת האחרונה לא מצביעים על האטה של ממש ובנק ישראל לוקח זאת בחשבון ומסתכל על 2025 בתור שנה אינדוקטיבית יותר. זה עוד רציונל לא למהר עם הורדות ריבית נוספות.
"אשר לתחזית הגירעון, במונחי תוצר, זו נותרה על 6.6% ל-2024 (ירידה מ-7.6% ב-12 החודשים האחרונים) ואף הוקטנה ב-0.6 אחוז ל-4.0% ב-2025. בנק ישראל מאותת כאן לשוק ולממשלה כי הורדת הגירעון אפשרית ולבטח רצויה מבחינת המשק והערכה זו מתיישבת עם הערכות משרד האוצר, שכתב היום כי נוכח שינוי בהתפלגות ההוצאות השוטפות (תקציב המשכי בתחילת שנת 2023) והוצאות המלחמה, ימשיך הגירעון לגדול עד סוף הרבע השלישי של השנה ואחר כך יקטן.
"המסר החשוב שני – בנק ישראל ממשיך להדגיש את אי הוודאות הגבוהה האופפת את תחזיותיו ואת השווקים השונים. לדבריו, התחזית מאופיינת ברמה גבוהה במיוחד של אי ודאות, ובפרט, עלתה ההסתברות לתרחישים ביטחוניים חמורים יותר מאלו שמגולמים בתחזית (שאף היא הוחמרה, כאמור), כגון התארכות נוספת של המלחמה והתעצמותה בזירות השונות.
"מבחינת השוק, יהיה קשה ומסובך יותר לאמוד את תוואי הריבית ומדיניות בנק ישראל חודשים קדימה – מה שלא יוסיף שקט ורוגע להתנהלותם, בפרט סביב כל נתון מפתח והודעות הריבית הבאות. בסך הכל, לא מדובר, מן הסתם, בחדשות נוחות מבחינת שוק ההון ואנו עדים לכן לתגובה שלילית (אם כי מדודה) של שוקי המניות והשקל ויותר מכך של שוק איגרות החוב, שממשיך להראות תנודתיות גבוהה".