עוד אנליסטים שלא מבינים מהחיים שלהם... http://www.bizportal.co.il/shukhahon/biznews02.shtml?mid=249318

ערכת השווי של RMG בלשון המעטה מאוד מאוד קונסרבטיבית. בהתאם להבנתי ממה שקראתי הם עשו הערכת שווי (מלאה) משלהם למספר מצומצם של פרוייקטים, ובשאר פרוייקטים התבססו על הערכת שווי של השמאי של אפי פיתוח (Jones Lang LaSale, JLL) בדרך של התאמות... ומה זה התאמות... למשל, לקחו הערכת שווי של אפי/JLL לכל הפרוייקטים המוגדרים כפרוייקטים בשלבים המוקדמים (קונצפט, טרום בנייה וכו') ו- Land bank (רק פרוייקטים המוגדרים כ-LandBank מהווים מעל ל-20% משווי הנכסי של אפי) ותיקננו את אותם הפרוייקטים בחצי. ז"א בסך כל שווי הנכסים המוערך על ידי RMG לפרוייקטים בשלבים המוקדמים מוערכים על ידם בחצי משווי של JLL וזה לא נראה לי הגיוני... לקחת, למשל, Land bank שכבר מוערך "על הריצפה" ועוד להתייחס אליו במחצית מערכו!!! מעבר לזה 76 סנט ל-GDR נראה לי הזוי למדי... מהווה כחצי מהשווי ההגיוני וגם זה קונסרבטיבי (אך לא הזוי). ד"א... הערכה לשהם: שים לב לא RMG מעריכה שתזרים תפעולי נטו (NOI) יעמוד על 120$ מיליון, אלא ראשי אפי פיתוח מעריכים זאת וגם לא בשנים הקרובות אלא בעתיד... להערכתי בשנת 2011 סך הכנסות של החברה משכירות (ללא הכנסות תפעוליות/דמי ניהול) יהיו בסביבות 85-87$ מיליון ו-NOI יהיה כ-75$ מיליון... וממש לא 120$... יש לקחת בחשבון שסך שטח להשכרה נטו המוצע בקניון מוערך בכ-94.2 אלף מ"ר (100% תפוסה) ומחירי שכירות נעים סביב 1100-1300$ למ"ר בשנה... ולא לשכוח לאפי "רק" 75% בעלות בנכס (ז"א כל המספרים לעיל יש לכפול ב-0.75)... עם זאת עדיין מדובר בתזרים מאוד-מאוד נאה בעזרתו תוכל החברה לפתח פרוייקטים חשובים אחרים.