השורה התחתונה מושפעת ממשחקים חשבונאים ואין טעם להתבסס עליה. הנתונים מראים גידול ממוצע במכירות של 2% בארה"ב. גידול זעום זה שיכול לנבוע ממדידת אינפלציה לא נכונה, מראה כי אין שיפור מהותי במצב החברות ואין הצדקה למחירי השוק.

אין כמעט שום משמעות למכפילי רווח של שנה אחרונה וכל שכן של שנה קדימה. שנה אחת אחורה היא תקופה מאוד לא מייצגת ויכולה להטעות בגלל עניין של מחזוריות (שזו מהותה של הכלכלה). שנה קדימה זהו אומדן עוד יותר בעייתי בגלל שהוא מבוסס על הערכות בלבד (ולרוב אנחנו יודעים מה הערכות האילו שוות). האומדן שהוא יכול לתת איזושהי אינדיקציה סבירה הוא מכפיל הרווח של כמה שנים אחורה (ולפי אבי השקעות ערך, בנג'מון גראהם, שהוא גם ומורהו של וורן באפט, צריך נתונים של לפחות 5-7 שנים אחרה ורצוי יותר). ראו נתונים של רוברט שילר (שהוא כלכלן מאוד מוערך ומפרסם אחד ממדדי הנדל"ן החשובים ביותר בארה"ב - מדד קייס שילר) על מכפילי רווח היסטוריים של S&P500 בקישור הבא http://www.multpl.com. הנתונים מותאמי אינפלציה וכרגע מראים שאנחנו במכפיל של בערך 24 שזה גבוה מאוד (ממוצע רב שנתי הוא 16), כלומר אנחנו במכפיל שהוא 40% יותר ממוצע. קשה מאוד לטעון ששוק אמריקאי זול, הייתי אומר שהוא די יקר.