139. לא ברור לי מדוע תשובה עומד על דחיה מלאה ולא משלם לפחות חצי בזמן למחזיקי אגח כה תשובה מדרדר את דלק נדלן לתהום | 23.08.11 (ל"ת)
137. תשובה ל 134- דלק נדל"ן כה המשמעות היא שבימים הקרובים החלק שאמור היה להיפרע ולא נדחה יהפוך לאג"ח שאינו סחיר.זה כמובן בעייתי בעיקר למשקיעים פרטיים אבל בגלל שהחברה לא תשלם את הקרן הזו ניתן לפנות להוצאה לפועל בגין החלק שלא שולם (מגדל עשויים לעשות זאת) לדוגמא וכך ללחוץ על החברה.כמובן שפניה כזו תביא להעמדת האג"ח לפירעון מיידי על ידי שאר הסדרות אבל זה כבר סיפור אחר. צרניאק מיכה | 23.08.11 (ל"ת)
136. תשובה ל 122- אלעזרא אג"ח אלעזרא -רמת המינוף במאוחד עצומה ובמאזן סולו אין מזומנים.מצב חלק מהחברות טוב באחרות הסיכון עולה לאחרונה.צריך לעקוב ולראות מה צפוי אלעזרא לעשות עם הכשרה ביטוח לאחר שהצעת הרכש למניות נענתה בשוק.גם החשיפה של חברת הבת אפרידר למצב בשוק הנדל"ן מעלה את הסיכון.שורה תחתונה התשואות גבוהות אבל יש להן סיבה .לדעתי אפשר להגיע לחשיפה טובה יותר על ידי השקעה ישירה באג"ח של אלבר,וחברות נדל"ן בעלות מאזן טוב יותר או ביטחונות .בטורים הבאים אתייחס לסדרות אג"ח נוספות. צרניאק מיכה | 23.08.11 (ל"ת)
135. דלק נדלן כ"ה שלום מיכה תודה שחזרת לענות על השאלות מה המשמעות של אי דחית הפרעון בתחילת החודש הבא ? חזי | 22.08.11 (ל"ת)
134. תשובה ל 112,121-דוראה 1- אני חייב לציין כי השקעה באג"ח קונצרני טומן בחובו סיכון ואין ביטוח כי כל הכספים יתקבלו.2- אני לא חושב שהשוק מתמחר יכולת או אי יכולת של בעל השליטה להרים את ההסדר כל מה שהוא מתחייב להביא לשולחן זה 10 מיליון ש"ח ורצון.3- זו הערכה שעשיתי -בעלי האג"ח אמורים לקבל 15 מיליון ש"ח במזומן,סדרה של 85 מיליון אג"ח חדשה המגובה בשעבוד ראשון על הקרקעות ברוסיה (רשומות בספרים בכ 50 מיליון ש"ח) ושעבוד שני על מניות אורתם (שווי אחזקה של כ 100 מיליון ולאחר קרן המנוף יתרת עודף שווי של כ 30 מיליון ש"ח).האג"ח משלם 4.75% בשנה .לדעתי האג"ח שינו למח"מ של כ 4.5 שנים צריך להיסחר סביב 75-70 אגורות המשקף תשואה של כ 12%-15% צמוד מדד (בהתחשב בביטחונות) ,סדרה של 30 מיליון שתפרע בעוד כ 9 שנים להמרה המשלמת 1.5% בשנה האג"ח תסחר ב 30 אגורות ותסחר בפרמיה אפסית (זו הערכה שלי) התשואה שלה כ 18% בשנה ופרמיית המרה מתחת ל 10%.מניות המהוות כ 70-80 אחוז מהחברה לדעתי שוות אפס (למרות שלחברה יהיה הון עצמי סביב האפס).סה"כ כ 84 מיליון ש"ח כשיש לחברה כ 170 מיליון אג"ח סה"כ סביב 50 אגורות.4- יתכן שאני מעריך ביתר את האג"ח עם הביטחונות ובחסר את האג"ח להמרה אבל בגדול האחד יקזז את השני.שווי החברה היום כ 15 מיליון ש"ח בשוק.אני מתמחר את החברה לאחר הזרמת הון של 10 מיליון ש"ח ומחיקת אג"ח בשווי של 100 מיליון ש"ח באפס כך שיש כאן מקום לאפסייד מסוים. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
131. תשובה ל 79- דוראה לא יודע אם שמת לב אבל בעלי המניות נמחקים כמעט לחלוטין במתווה ההסדר המוצע על ידי בעל השליטה.במידה וההסדר יתנהל בדיוק לפי ההצעה.החברה תישאר עם חובות יחסית נמוכים כשהפעולה הקריטית מבחינתה היא מכירה של אחד מהנכסים העיקריים של החברה (לדוגמא מכירת האחזקות באורתם) וניסיון להוציא את קרנות המנוף מהעסקאות שלהם עם החברה.אם פעולות אלו יתבצעו ניתן יהיה לומר כי מצבה של החברה הפך מקריטי ליציב עם סימני הבראה.זה עניין של עד שנה. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
130. תשובה ל 78- שפיר אג"ח אני לא מכיר את פרטי ההסדר.לדעתי כמו בהסדרים אחרים המחזיקים פשוט אינם מאמינים שההסדר יבוצע כלשונו.וחוששים מצורך בהסדר נוסף בעתיד. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
129. תשובה ל 73- גאון אחזקות הורדת הדירוג,המצב באייס והגדלת המינוף של מאותתים כי הסיכון אכן עלה.אני מציע להמתין לדוחות הקרובים במיוחד כשפירעון הקרן הקרוב הוא במאי 2012. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
128. תשובה ל 66- מלרג - לדעתי מה שקרה כאן זו דוגמא כיצד לא מיישמים הסדר חוב.לאחרונה הקצו את המניות לבעלי האג"ח בתקווה שהמסחר יחזור בקרוב.לצערי בעלי האג"ח עד עכשיו לא הגישו תביעות אישיות כנגד נושאי משרה בחברה ורואי החשבון שלה. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
126. תשובה ל 63- סאני ,סקיילקס אם תבדוק תראה את האחזקות הגדולות של קרנות להבה באג"ח של סאני זה יעיד בצורה הטובה ביותר את דעתי בנושא.היתרון באג"ח הוא שהחברה פורעת כל דצמבר החל משנה זו 20% מהקרן.לכן התזרים השנתי הוא כ 27 אגורות המהווה כשליש משווי האג"ח כיום.אני מאמין שהתשלום השנה יבוצע ולאור השעבוד על רוב המניות המוחזקות על ידי החברה בסקיילקס ויחד עם אחזקה שיש לסאני ישירות ב 1.5% מהמניות של פרטנר אני מאמין כי מצבם של בעלי האג"ח טוב יותר ממה שהשוק מתמחר כאן.אין לחברה חובות לבנקים ויש לה את חלק מהותי מהתשלום הקרוב במזומן.היתרה שתחסר תילקח כהלוואה מבנק.גם האג"ח של סקיילקס לדעתי מהוות הזדמנות קנייה.אנחנו רוכשים בהן. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
125. תשובה ל 62,64- ליברטי ג אני לא יודע עד כמה שמתם לב אבל אנחנו במפולת בשוק האג"ח הקונצרני.מחיר האג"ח כרגע כ 84 אגורות ואם נויף לכך את הריבית שתשולם החודש המחיר כ 87.3 אגורות זה ירידה של כ 11%-12% במחיר יחסית לא נורא ביחס לכמה סדרות אחרות.לא השתנה הרבה בחברה ,יכולת התשלום נשארה,החברה פרעה קרן לסדרות א,ב ביולי.מצב חברת האם (דוראה ) וההסדר שם מעיק,והאבסורד הוא שבעלי אג"ח ליברטי ישמחו אם יפרקו את דוראה וימכרו את השליטה בחברה למשקיע .אבל אני מאמין כי זהו אג"ח טוב במיוחד בהתחשב בשעבוד לטובת בעלי האג"ח.כאמור הפרויקט בבאר שבע (חלק מהשעבודים) החל להתקדם והתקבלו אישורי בניה ובתחילת החודש נחתם הסכם ליווי לפרויקט עם בנק.אנחנו בלהבה מחזיקים הרבה באג"ח זה. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
124. תשובה ל 55- אלרוב נדל"ן 1 במקור זה היה אג"ח להמרה טוב.במחירי המניה היום ולאחר עדכון יחס ההמרה זה רק אג"ח שקלי לא רע שנותן תשואה שנתית של כ 7% כשהמח"מ קצר כ 1.8 שנים.רמת הסיכון יחסית אינה גבוהה. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
123. אלעזרא הי מיכה, מה דעתך על אגח אלעזרא ? האם יש אגחים נוספים שהיית ממליץ להשקיע בתקופה זו עם סיכון לא גבוה ? תודה רבה ורד | 22.08.11 (ל"ת)
122. ל - 112 ה - 50 אג' זה ערך ההצעה של מר איגר לצערי אני איתך באותה סירה, וכנראה שהשוק לא מאמין בכנות וביכולת בצלאל איגר לעמוד מאחורי ההצעה. אלון | 22.08.11 (ל"ת)
121. מיכה - תגובה לתשובתך מס' 106 ההבדל בזמן הפרעון בין 2 הסדרות הוא 35 יום בלבד. אם החברה תשלם לסדרה ג, וחודש מאוחר יותר לא תשלם לסדרה ד', האם אין זו העדפת נושים, מה עוד שאחד מבעלי החברה רכש לאחרונה אגח ג' והוא מחזיק בסה"כ 264,123 ע"נ מאג"ח זה? משה | 22.08.11 (ל"ת)
120. אולימפיה 1. האים תוכל להסביר את הערכת השווי שלך לאולימפיה? 2. באיזה אג"ח מומלץ להחזיק כיום לערכתך? 3. מהי אחזקת להבה כיום בניירות? והאים הינכם מתכוונים לחזק פוזיציה? 4. האים להבה תהיה פעילה בכל הסדר חוב עם החברה? 5. האים ה"פליק-פלאק" של מר אוסקר כצנלסון בדבר הצעתו (הישנה מול "החדשה) הינה חוקית בתור בעל עניין ו נושא משרה? (הרצת מניות?) קטנה לסיום, מעניין מה הייתה עושה התקשורת\ציבור אם מר בן דוב היה עושה כזה "תעלול".... איתך במאבק בטייקונים | 22.08.11 (ל"ת)
119. תשובה ל 53 ויתרנו על שמירה על רכיב מזומן ואנחנו היום בקרנות באחוזים בודדים במזומן והשאר מושקע.אישית אם הייתי בעל חברה שהנפיק אג"ח הייתי רוכש ללא הכרה אבל אני כנראה לא מייצג. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
118. תשובה ל 49- נתנאל ג באג"ח ג משועבד מגרש בשטח של 8 דונם בח-300 בחולון אשר עלותו לפני כשנתיים הייתה 52 מיליון ש"ח.בימים אלו התחילה הבניה בפרויקט כך שבעלי האג"ח צריכים לעקוב אחרי התקדמות המכירות כאן.באג"ח ב היה שינוי בשעבודים.לטובת בעלי אג"ח ג כאמור משועבד פרויקט שהושקעו בו כספים בשווי האג"ח כיום.אפשר להתמקח אם המחיר בו נרכש המגרש לפני שנה וחצי בערך שווה יותר או פחות אבל זהו נכס.כעת עם תחילת הבנייה העודפים מהפרויקט כלומר עודף התזרימים לעומת עלויות הבנייה (הכוללים גבר את ההשקעה במגרש ) ישועבדו לטובת בעלי האג"ח. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
117. תשובה ל 46- חג'ג' ,אלקטרה נדל"ן ד,ליברטי ג אני חושב שכל האג"ח שהזכרת ראויות להשקעה.חג'ג' - חתמו על הסכם למכירת 6 קומות בפרויקט תמורת כ 100 מיליון ש"ח זו הודעה חיובית מאוד לבעלי האג"ח.ליברטי ג- מצב חברת האם מעיק,והאבסורד הוא שבעלי אג"ח ליברטי ישמחו אם יפרקו את דוראה וימכרו את השליטה בחברה למשקיע .אבל אני מאמין כי זהו אג"ח טוב במיוחד בהתחשב בשעבוד לטובת בעלי האג"ח.אלקטרה- סדרה קטנה והדירוג הנמוך יחסית A- פוגעים מאוד באג"ח.שוב אג"ח מעניין לטווח ארוך. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
115. תשובה ל 39- קמן ג אני מסכים עם הערות שלך לגבי התוצאות הכספיות.בתחילת ספטמבר (6/9) אמורה להתכנס האסיפה שתאשר את ההשקעה של רוני אלרואי בקמן בשווי 30 מיליון ש"ח ואת הקצאת המניות בגין ההשקעה.ההשקעה נעשית במחיר מניה שהינו כפול ממחיר המניה כיום בשוק.לאחר אישור ההקצאה בגין הרכישה ניתן יהיה להמשיך בשאר הפעולות לטובת בעלי אג"ח ג. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
114. תשובה ל 38 - טאואר ה תשלום לאג"ח ה בדצמבר שנה הבאה כ 100 מיליון ש"ח.לדעתי לא אמורה להיות בעיה לשלם אג"ח זה עם השיפור בתוצאות הכספיות של החברה הגיוסים בשנה האחרונה ושאר הפעולות שבוצעו.כיום האג"ח נסחר בתשואות גבוהות אם כי פרמיית ההמרה זינקה בגלל הנפילה במחיר מניית טאואר. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
113. דוראה , 50אג , באמת? מיכה שלום, האים תוכל בבקשה לפרט כיצד הגעת להערכה , השמרנית לדבריך , של 50 אג' לדוראה , שכן השוק מתמחר זאת בדיסקאונט עמוק ביותר , להזכירך , בכתבה שפרסמת לפני כשנה דיברת על החזר של 100%~ מהחוב , גם אז השוק "תימחר בדיסקאונט" ~75אג (ואז גם אני הכנסתי כספים רבים וטובים - לצערי) תודה לך, תגובה ל מיכה 97 | 22.08.11 (ל"ת)
112. תשובה ל 37- אורד ב התוצאות הכספיות גרועות.לחברה יש כ 10 מיליון מזומן ועד מאי שנה הבאה מי יודע כמה יישאר .אני מציע להמתין לדוחות הכספיים ולסימני שיפור בתוצאות הכספיות. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
111. תשובה ל 36- פטרוכימיים ה,ו לחברה אין תשלומי מקרן השנה ויש לה תשלומי קרן רק בסוף שנה הבאה.הבעיה שהיא משלמת 100 מיליון ש"ח בשנה ריבית על ההלוואות שלה.במצב הקיים כבר בסוף שנה הבאה או במהלך 2013 עשויות לצוץ בעיות.החברה זקוקה בדחיפות לשיפור בתוצאות של בזן.אני מאמין שאם היו לה מזומנים פנויים היא הייתה רוכשת אג"ח בשוק. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
110. תשובה ל 34- אלביט הדמייה המחירים של האג"ח נמוכים מדי לדעתי (אבל זה נכון לרוב סדרות האג"ח הקונצרני היום).זיסר חייב לממש נכסים בחצי השנה הקרובה למרות שהסביבה העסקית הניצבת בפניו לא פשוטה.הייתי משקיע בסדרות הקצרות בעלות מח"מ של שנה וקצת או באג"ח להמרה הנמצא מחוץ לרדאר ונסחר במחירים הזולים ביותר במין הסדרות של אלביט הדמייה. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
109. תשובה ל 33- גדות ביוכימיה זה הגב היחידי שיש לך כאן,החודשים האחרונים מחייבים זהירות לגבי הישענות על בעלי שליטה אם כי כאן הייתי מהמר שדלק תזרים כסף במידת הצורך לפחות לגבי התשלום הקרוב. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
108. תשובה ל 32- כור סגירה סופית של עסקת מכתשים תעזור מאוד כאן (מדובר בסינים עד שהכסף לא בחשבון זה לא סגור).אישית אני ממתין לסגירה של עסקת מכתשים. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
107. תשובה ל 31- אאורה ד אני חוזר ומדגיש את הזהירות המתבקשת כאן והחשדנות שלי כלפי החברה.בגדול המצב די דומה לאג"ח ג רק היתרון של אג"ח ג הוא שהתשלום עבורו הוא בנובמבר השנה ואילו אג"ח ד אמור לקבל תשלום רק בינואר כמה שזה נשמע עצוב אלו חודשיים ארוכים מאוד. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
106. תשובה ל 30- אפריקה אג"ח,דלק נדל"ן ה אפריקה כו- דעתי חיובית,מצב החברה במגמת שיפור וההתחייבות להמשך הזרמות של 250 מיליון ש"ח בשנתיים הבאות רק תשפר את מצב בעלי האג"ח.הבעיה כרגע הוא המח"מ הארוך.המניה- סובלת מחוסר בידיים חזקות בה וריבוי של משקיעים מהציבור וספקולנטים בשוק הנוכחי היא תתקשה לעלות חזק היא צריכה סביבה אופטימית הרבה יותר.דלק נדל"ן ה- ההתפתחויות הן שליליות לבעלי האג"ח.בעלי האג"ח אינם יכולים לאפשר לעצמם לדעתי לתשובה לצאת מהתמונה כי במקרה כזה הם יישארו עם חברה שתהיה קרובה מאוד למצב של חברת טאו.בתחילת יולי התייחסתי במסגרת הטור כאן ליום הדין שמתקרב ולבור הצפוי לחברה.כנראה שמבחינת המאבק אצל תשובה בין הכבוד לכסף הכף נטתה לכיוון הכסף.כעת נשאר לקוות להזרמה גדולה ככול שניתן מצידו של תשובה ולחדשות טובות מכיוון NCP.המצב אינו נראה אופטימי לדעתי כרגע.במצב הנוכחי עדיף לשבת באג"ח ה,אני מתקשה לראות תשלומים בזמן הקרוב לבעלי האג"ח. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
105. תשובה ל 29 כיום כשניתן למצוא אג"ח סביר בתשואות של 12%-18% אני מאמין שעדיף להתמקד בסדרות אלו כיוון שהם יתאוששו לפני אג"ח זבל.השקעה באג"ח הנסחר ב 30-40 אגורות מחייבת בדיקה ומעקב מתמיד אחרי הנעשה בחברה. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
104. תשובה ל 28- אייס אקספון אג"ח- אני לא מסקר את החברה.אייס- יש תלות בבעלי השליטה ובהמשך ההזרמות שלהם כיוון שעושה רושם שההפסדים יימשכו.אנחנו לא מחזיקים באג"ח. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
103. תשובה ל 27,35 -סינרג'י אג"ח הפריסה הארוכה והרבה של תשלומים מכבידה כאן.האג"ח אינו מדורג ולכן אין כאן משקיעים מוסדיים שאינם קרנות נאמנות כמובן שזה מצב גרוע כיום לא רק לאג"ח של סינרג'י אלא לכל הסדרות הדומות.כולם מוכרים יש מיעוט קונים.הייתי מציע להמתין ולראות את התוצאות של הרבעון השני.ברבעון הראשון היה שיפור בפעילות התפעולית אבל תזרים המזומנים היה גרוע. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
102. תשובה ל 26- סאני במחירים היום אג"ח ג עדיף על אג"ח ב.אם תבדוק תראה את האחזקות הגדולות של קרנות להבה באג"ח של סאני זה יעיד בצורה הטובה ביותר את דעתי בנושא.היתרון באג"ח הוא שהחברה פורעת כל דצמבר החל משנה זו 20% מהקרן.לכן התזרים השנתי הוא כ 27 אגורות המהווה כשליש משווי האג"ח כיום.אני מאמין שהתשלום השנה יבוצע ולאור השעבוד על רוב מניות אחזקות החברה במניות סקיילקס ויחד עם אחזקה שיש לסאני ישירות ב 1.5% מהמניות של פרטנר אני מאמין כי מצבם של בעלי האג"ח טוב יותר ממה שהשוק מתמחר כאן. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
101. תשובה ל 25- קמן ג אני רוצה להפנות אותך למתווה ההסכם שנקבע בין החברה לבעלי אג"ח ג .בעלי האג"ח ויתרו על ההתניות לטובתם ובתמורה החברה הציעה שורה של סוכריות לטובת בעלי האג"ח.בתחילת ספטמבר אמורה להתכנס האיפה שתאשר את ההשקעה של רוני אלרואי בקמן בשווי 30 מיליון ש"ח ואת הקצאת המניות בגין ההשקעה.ההשקעה נעשית במחיר מניה שהינו כפול ממחיר המניה כיום בשוק.זה השלב הראשון שלך הסוכריות,השני הצעת רכש ל 10% מהאג"ח בפארי ובנוסף שיעבוד על נכס ושמירה של 4 מיליון ש"ח אצל הנאמן של סדרה ג לטובת תשלומי הריבית השנתיים. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
100. תשובה ל 25- קמן ג אני רוצה להפנות אותך למתווה ההסכם שנקבע בין החברה לבעלי אג"ח ג .בעלי האג"ח ויתרו על ההתניות לטובתם ובתמורה החברה הציעה שורה של סוכריות לטובת בעלי האג"ח.בתחילת ספטמבר אמורה להתכנס האיפה שתאשר את ההשקעה של רוני אלרואי בקמן בשווי 30 מיליון ש"ח ואת הקצאת המניות בגין ההשקעה.ההשקעה נעשית במחיר מניה שהינו כפול ממחיר המניה כיום בשוק.זה השלב הראשון שלך הסוכריות,השני הצעת רכש ל 10% מהאג"ח בפארי ובנוסף שיעבוד על נכס ושמירה של 4 מיליון ש"ח אצל הנאמן של סדרה ג לטובת תשלומי הריבית השנתיים. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
99. תשובה ל 24 פטרו גרופ- אני לא בעניינים.דלק נדל"ן- ההתפתחויות הן שליליות לבעלי האג"ח.בעלי האג"ח אינם יכולים לאפשר לעצמם לדעתי לתשובה לצאת מהתמונה כי במקרה כזה הם יישארו עם חברה שתהיה קרובה מאוד למצב של חברת טאו.בתחילת יולי התייחסתי במסגרת הטור כאן ליום הדין שמתקרב ולבור הצפוי לחברה.כנראה שמבחינת המאבק אצל תשובה בין הכבוד לכסף הכף נטתה לכיוון הכסף.כעת נשאר לקוות להזרמה גדולה ככול שניתן מצידו של תשובה ולחדשות טובות מכיוון NCP.המצב אינו נראה אופטימי לדעתי כרגע. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
98. תשובה ל 23 -דוראה מאז קרו הרבה דברים.קיבלנו כ 3 אגורות ריבית באפריל ,מאי.ושווי הנכסים של דוראה העיקריים- אורתם וליברטי ירדו בעקבות המפולות בשווי הנכסים בעולם ובארץ.הצעת ההסדר האחרונה נותנת שווי סביב 50 אגורות לאג"ח של דוראה וזה כשאני מתעלם משווי המניות שמקבלים בעלי האג"ח (שליטה מוחלטת בחברה) וסדרת האג"ח להמרה החדשה המוצעת כשגם לה אני נותן שווי קרוב לאפס.כנראה שאני מגזים מעט לחומרה כאן אבל הניסיון מהעבר מחייב אותי להיות זהיר. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
97. תשובה ל 22- סקיילקס 1-אני במעקב אחרי מצב החברה ויש לי גיליונות אקסל העוקבים אחרי מצב בעלי האג"ח בתסריטים שונים ולכן אני מגיע למסקנה שאו שאני אין לי מושג בתזרימי מזומנים ויכולת תשלום או שאנליסטים אחרים בשוק מפספסים כאן.2- בטור בשבוע שעבר רמזתי כי לדעתי עצירת הדיבידנדים של פרטנר זמנית עד לתשלום הסופי של אגח א של פרטנר.לכן בתחילת שנה הבאה יתחדשו הדיבידנדים של פרטנר.3- לדעתי ולפי התסריטים שבדקתי רק ב 2014 צפויה סקיילקס להיתקל בבעיה בגלל הצורך לשלם 1 מיליארד ש"ח התשלום האחרון בגין רכישת פרטנר.העניין שאני מניח חוסר יכולת למחזר חובות בבורסה ומתעלם מאפשרות של הלוואות מהבנקים כי באותו מועד כמעט כל מניות פרטנר יהיו חופשיות משעבוד ולכן החברה תוכל לפנות לבנקים. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
96. תשובה ל 21 1- הסיכון באג"ח של דסק"ש כמובן גבוה משמעותית מהסיכון באג"ח של הבנקים בארץ.2- אם העסקה של מכתשים תיגמר (כידוע מדובר בסינים ועד שהכסף בחשבון הבנק כלום לא סגור) מצב בעלי האג"ח ישתפר פלאים. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
95. תשובה ל 20- פלסאון המדובר על חברה טובה עם תוצאות טובות.העניין שמחיר המניה ביחס למדד ת"א 75 לא ירד חזק לכן האפסייד מוגבל כאן ביחס למדד.כאמור מניה טובה וכנראה סולידית יחסית למצב השוק.אם אתה מאמין בעליות בשוק אז מניות הבנקים ומדד ת"א 75 יעשו לדעתי יותר מהמניה.בירידות זה כמובן ההיפך. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
94. תשובה ל 17- קמן,מנדלסון,ישאל בתקופה האחרונה הגדלנו באג"ח של ישאל (בעבר לא החזקנו בו) ורכשנו בסדרות א,ב של קמן.זה אמור לענות מה דעתי על המחירים של סדרות אלו.בתחילת ספטמבר אמורה להתכנס האיפה שתאשר את ההשקעה של רוני אלרואי בקמן בשווי 30 מיליון ש"ח ואת הקצאת המניות בגין ההשקעה.ההשקעה נעשית במחיר מניה שהינו כפול ממחיר המניה כיום בשוק. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
93. המשך תשובה ל 16 המצב הביטחוני משפיע פחות על חברות כמו נתנאל ואלמוגים כיוון שאזורי הבניה או הפרויקטים המשועבדים לבעלי האג"ח אינם נמצאים באזורי הדרום.מצב שוק הנדל"ן למגורים כמובן יקרין על החברות.אלמוגים השקיעה לאחרונה סכום גדול מכספי ההנפקה בפרויקט ברמלה שצפוי להגדיל את הסיכון לבעלי האג"ח.לגבי נתנאל באג"ח ג משועבד מגרש בשטח של 8 דונם בח-300 בחולון אשר עלותו לפני כשנתיים הייתה 52 מיליון ש"ח.בימים אלו התחילה הבניה בפרויקט כך שבעלי האג"ח צריכים לעקוב אחרי התקדמות המכירות כאן.בפאנגאיה השעבוד הוא למיטב ידעתי על קרקע חקלאית באג"ח ג. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
92. תשובה ל 10- מלרג לדעתי מה שקרה כאן זו דוגמא כיצד לא מיישמים הסדר חוב.לאחרונה הקצו את המניות לבעלי האג"ח בתקווה שהמסחר יחזור בקרוב צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
90. תשובה ל 14 לדעתי סדרות האג"ח של הקבוצה בבעלות פישמן (כלכלית ,דרבן מירלנד) נסחרים בתשואות מעניינות להשקעה.התמקדות במח"מ של 2-3 שנים באג"ח של הקבוצה תניב תשואות ממוצעות של צמוד מדד + 8% אלו תשואות חריגות לטובה. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
89. תשובה ל 13 -טאואר ו לדעתי התשובה חיובית ובמיוחד על רקע המחיר הנמוך כרגע של המניה כיוון שאם המחיר יישאר נמוך אז בעוד שנה יקבע יחס ההמרה של האג"ח על פרמיה של 20% בלבד ביחס למחיר המניה באותה עת. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
88. המשך תשובה ל 12 -אלביט הדמיה,פלזה סנטר המחירים של סדרות האג"ח של הקבוצה ובמיוחד של אלביט הדמיה נמוכים מדי לדעתי.מצד שני זיסר חייב להתחיל לממש נכסים בחצי השנה הקרובה הבעיה שהשוק קשה מאוד כרגע. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
87. המשך תשובה ל 9 -סאני ,סקיילקס אני חושב שאתה טועה בהנחה שלך.ברבעונים שלוש וארבע אני מצפה לשיפור בתוצאות ובמיוחד בתזרים המזומנים של פרטנר.מספיק לבדוק ולראות שאנחנו המחזיקים הגדולים ביותר בשוק בסדרות האג"ח של חברות אלו.אני מעדיף את סאני כרגע בגלל המח"מ הקצר,התשלומים שמתחילים בסוף השנה ובגלל שיתרת החוב קטנה יחסית ויחד עם האחזקה הישירה במניות פרטנר שיש בסאני (1.5% מהון החברה) והעדר חוב מלבד לבעלי האג"ח יוצרים אצלי ביטחון באחזקה באג"ח.כל פירעון קרן משפר משמעותית את מצב בעלי האג"ח. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
86. תןספת לתגובה ל 8 -לדעתי אג"ח גלובל כנפיים ברמת סיכון נמוכה משמעותית מזו של כנפיים ד מספיק שאומר שהביטחון לתשלום אג"ח ד היא הפעילות של גלובל כנפיים.ההבדל בין רמות הסיכון אינו משתקף לדעתי בדירוג הסדרות. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
85. תשובהל 7 רוב סדרות האג"ח עליהם כתבתי הינם בדירוג A ומטה ולכן אלו הסדרות שנפגעו החזק ביותר מיישום המלצות ועדת חודק.היתרון באג"ח הוא שהזמן לטובתך כלומר אם לא ארעה בעיה בחברה המשך תשלומי האג"ח יפעל לטובתך.לדעתי אין זה נכון לתזמן את שוק האג"ח הקונצרני במיוחד בתקופות של מפולת במחיר האג"ח.ברגע שייפסק לחץ הפדיונות לדעתי אנשים יופתעו מעוצמת התיקון במחיר האג"ח.לגבי מניית אפריקה היא דוגמא לקורבן המכירות בשוק.במניה אין כמעט ידיים מוסדיות ולכן בשוק גרוע כמו עכשיו המניה סובלת מצניחה חופשית במחירה. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
84. תוספת לתשובה ל 6- כאמור ראה תשובה 3 שלי בנושא.באולימפיה לדעתי אמורים לקבל הרבה יותר ממה שניתן לקבל בדוראה. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
83. תוספת לתשובה ל 6 -אולימפיה כאמור ראה תגובה 3 שלי בנושא.באולימפיה אמורים לקבל יותר ממה שניתן לקבל בדוראה. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
81. אאורה 4 אקח קצר מאוד, תשלום בתחילת ינואר הקרוב. סדרה של 12 מיל ע.נ. כלומר פחות מ-10 מיל שח. כמובן שאין בטחונות. ראיתי את התחזית שלהם לשנה הקרובה. על פניו, אמורים להחזיק מעמד ארבעה וחצי חודשים. האם ישלמו? מושיקו | 22.08.11 (ל"ת)
80. דוראה- כלל ידוע בבורסה הוא''שאסור להתאהב במניה'' ולצערי/שמחתי נדבקתי במחלה. מבלי לחשוב טוב הגעתי לאחזקה של המון מניות בדוראה,על חשבון כל האגחים שהיו לי. מענינת אותי דעתך לגבי הזמן הנחוץ להבראת החברה בכלל והמניה בפרט? נ.ב מאיפה צמח הכסף שהופיע פתאום בהצעה של איגר בצלאל להסדר עם בעלי האגח? תודה מתן | 22.08.11 (ל"ת)
79. אגח א שפיר שלום מיכה, אם נחתם הסכם לפיו החברה תשלם כעבור 3 שנים את מלוא הקרן, ריבית והצמדה, מדוע נסחר האגח במחירי כה נמוך ? אני מחזיק באגח עד לפירעון. אשמח מאוד לחוות דעתך. בהערכה רבה יונתן יונתן חוסן | 22.08.11 (ל"ת)
78. תשובה ל50 בימים אלו אנו מתמקדים בשכבות הון שאינן מניות רגילות, כלומר מניות בכורה ואגחים. לדעתי מניות הבכורה להמרה של RPT וHCN נראות מצויין. מבין המוצרים המובנים הסימבול SOS הצמוד למדד האס-אנד-פי 500 נראה מעניין, גם MHM נראה לא רע עבור משקיעים סולידיים שכן במועד הפדיון בעוד 4 שנים מובטח מינימום של 10 דולר והמחיר האחרון עומד על 9.6 (ראה הסבר מלא בכתבה שפורסמה לפני מספר חודשים). שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
77. תשובה ל72 CWH פירסמה דוחות סבירים אך שיחת הועידה אכזבה את המשקעים שכן קשה היה לחלץ מההנלה התחייבות לא לגייס עוד הון מניות. הדיבידנד נראה כרגע די בטוח שכן יחסי הכיסוי שלו מאוד גבוהים באופן יחסי, לכן למרות שקשה לומר בוודאות שהדבר לא יקרה כרגע זה נראה בסבירות נמוכה שהדיבידנד ירד. לדעתי כדאי להחזיק בנייר במחירים הללו. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
76. תשובה ל34 ראה תגובה 52 לגבי אלביט הדמיה. באופן כללי בהיעדר נגישות לשוק ההון והסתברות להזדקקות להסדר לדעתי עדיף להשקיע באגרות החוב במחיר הנמוך ביותר, חשוב לציין שההתפתחויות עסקיות שונות יכולות לשנות את התשובה לשאלה בהמשך הדרך. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
75. תשובה ל33 גדות ביוכימיה היא כשלון עסקי מתמשך ולאחרונה עברה להפסדים כבדים ושריפת מזומנים מאוצת. מצב החברה לא טוב ואנו לא משקיעים בה למרות התשואות הגבוהות. לגבי הסתמכות על חברת האם זה בדרך כלל מצב שאנו מעדיפים להימנע ממנו ולא להכניס אותו לשיקולי ההשקעות שלנו. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
74. שלום שירן, אשמח לשמוע דעתכם לגבי גאון אחזקות א האגח בתשואת זבל של מעל 22%! האם נוצרו סיכונים חדשים מאז דוח הדירוג האחרון? האם לדעתכם קיים סיכוי גבוה לפירעון מלא של האגח? עמיחי | 22.08.11 (ל"ת)
73. לשירן שלום מה דעתך על CWH? מה הסיכוי שהדיווידנדים שלה ליחידה יקטנו? תודה קורא מתמיד | 22.08.11 (ל"ת)
72. תשובה ל28 אנחנו לא מחזיקים באג"חים שציינת, טרם גיבשנו דעה לגבי כדאיות ההשקעה בהן. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
70. תשובה ל21 רמות הסיכון באג"חים אלו גבוהה מזו של הבנקים ואי אפשר להשוות ביניהם. לגבי ההרפתאות של נוחי בקרדיט סוויס אנו חולקים חשש משותף ולכן נמנענו ואנו עדיין נמנעים מהשקעה בחברה. החברות בדסקש הן חברות טובות הבעיה היא במינוף במיוחד כאשר ממשיכים לעלות לכיוון אידיבי. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
69. תשובה ל20 לגבי פאנגאיה הבעיה איתה שחלק גדול מהמאזן של "קבור" בחו"ל בנכסים שדי קשה להעריך את שוויים, לכן אנו מעדיפים את אג"ח ג שיש בו בטחונות ספציפיים. במחיר הנוכחי הנייר מעניין אך זהו נייר בסיכון וצריך לקחת זאת בחשבון. לגבי פלסאון אני אשאיר את התשובה למיכה. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
68. תשובה ל19 לגבי בי גי אי ההסתברות לעסקה עדיין קיימת כך שאם זו הסיבה לפיה אתה מנתח את כדאיות ההשקעה באג"ח עדיין יש סיבה לדאגה. לדעתי הבטחונות המועמדים לאג"ח זו והמחיר הנמוך שלו גורמים לי לראות בו אטרקטיבי להשקעה. ללא ספק במצב של ביטול העסקה יש כאן אפסייד גדול. לגבי ליברטי ג לדעתנו במחירים הנוכחים הנייר מהווה הזדמנות. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
66. בי.גי.איי שלום מיכה! שאלה לגבי אג"ח של בי.גי.איי. לחברה יש קופת מזומנים שמנה מאוד לעומת זאת אג"ח נפל חזר בתקופה אחרונה. האם עדיין מדובר בחששות של משקיעים ממכיה צפויה של חברה למנופים או שהנושא זה ירד מהפרק. ומה בעצם הייתה האבטחה של ברינבוים/בן זקן למשקיעי אג"ח במקרה של מכירה למנופים? ירון | 22.08.11 (ל"ת)
65. היי מיכה, מה קורא עם אג"ח של ליברטי? הוא ירד ממש חזר לאחרונה ולא ברור לי למה. הרי בזמנו כתבת שחברה לא קנתה קרקע במחירים גבוהים כמו שעשו חברות אחרות. אז למה בכל זאת רואים ירידה באגח? האם תשואה של 14% זו תשואה טובה? בן | 22.08.11 (ל"ת)
64. סאני בוקר טוב מיכה! טוב שחזרת אלינו. מה דעתך על אגחים של סאני וסקיילקב הארוכים (סדרות ז, ח, ט) בזמנו כתבת שגם במחיר 100אג מדובר באג"ח טוב. האם הערכות שלך השתנו מאז? האם קיים חשש אמיתי להחזר החוב בסאני ובסקיילקס? מה אתה ממליץ לעשות למי שמחזיק בשניהם? דוב | 22.08.11 (ל"ת)
63. ליברטי ג' שלום מיכה מה עם ליברטי ג' שהמלצת בזמנו במחירים הרבה יותר גבוהים? לאחרונה אג"ח ירד מאוד חזק ונותן תשואה של 14% צמוד + ריבית ב 20 לחודש. האם ידוע לך סיבה לירידות חדות כל כך? מה המינוף של האגח ומה יכול החזר חוב של החברה? ג'יק | 22.08.11 (ל"ת)
62. שאלה לשירן בעקבות תשובה 60 שירן- אתה יכול לפרט מעט לגבי התשובה שנתת ב60? מספר דוגמאות? דודי | 22.08.11 (ל"ת)
61. תשובה ל18 לדעתי דלק קבוצה י"ט זה אגח מצויין אך חשוב לא להתרגש אם הוא ימשיך לרדת שכן הוא חשוף לתנודות גבוהות עקב המח"מ הארוך. לגבי ריט 1 זו מניה טובה ויציבה אך במצב הנוכחי יש הזדמנויות מצויינות בשוק האג"ח לכן נעדיף להגדיל שם. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
60. תשוב ל17 בתוך קבוצת קמן לא כל החברות במצב זהה. באופן יחסי מצבה של מנדלסון וישאל טוב ממצבה של קמן אחזקות, לדעתי התשואות במנדלסון משקפות את הסיכון שיש בחברה ואילו בישאל במחיר הנוכחי יש אפילו הזדמנות. לגבי קמן אחזקות יש לחכות לדוחות הרבעון השני ולסיום ההזרמה המובטחת בסך 30 מיליון כדי לקבל תמונה מלאה יותר. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
59. תיקון טעות בתגובה 40 (מתייחס ל 38 ול 45), פידיון מלא בסוף 2012, השנה משלם רק ריבית של 8%. תודה לאוהד. שאר הפרטים נכונים, תשואה 10% צמוד מדד (ביחס לשער פתיחה הבוקר). r קורא קבוע | 22.08.11 (ל"ת)
58. תשובה ל16 החברות שציינת בהחלט חשופות להתפתחויות בשוק הנדלן המקומי הן מבחינת התוצאות הכספיות והן מבחינת איכות ושווי הבטחונות שיש לאג"ח אלו בסדרות בהן יש בטחונות. הסיכון בחברות הללו עלה אך עדיין קשה לקבוע עד כמה, השוק כרגע משקף רמת סיכון גבוהה. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
57. תשובה ל15 המשביר לצרכן פירסמו דוחות גרועים לרבעון הראשון ובשילוב עם מאזן ממונף זהו אג"ח בסיכון גבוה והמחיר הנוכחי משקף את המצב. שירן בית שקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
54. תודה ושאלות תודה על הטור המצויין וחזרתך המבורכת בתחום המענה לשאלות. מה המדיניות הנוכחית שלכם בקרנות להבה- האם היא השתנתה לאור הירידות החדות (לדוג' חיפוש הזדמנויות באגחים בלבד)? עוד לפני הנפילות החדות האחרונות כתבת שזהו הזמן המתאים להצטייד באגחים הודות לשיפור המשמעותי בתשואות, האם אתם עדיין שומרים מזומנים או מנצלים הזדמנויות וממלאים את הכיסים באגחים? האם אתה חושב שכמעט כל החברות (ובעלי העניין) יקנו את האגחים בחזרה למרות החשש (לדוג' אאורה הצהירה כי תרכוש למרות הקשיים לממש את תזרים המזומנים החזוי. לעומתה נתנאל עליהם כתבת היום כי לא רוכשים וחברות אחרות, עשויים להיות ללא מזומנים מספקים ו/או חשש ממחזור חובות בהמשך ו/או המתנה להמשך ירידות)? עמי | 22.08.11 (ל"ת)
53. תשובה ל12 באגחים של זיסר יש סיבה לדאגה אך הם לא בעקבות הורדת הדירוג שאיננה משקפת לדעתנו את מצבה של החברה. למעשה הלוואי והיתה משקפת. במחירים הנוכחיים זה שהחברה איננה רוכשת בהחלט מדליקה נורת אזהרה, בנוסף הגישה של החברה לשוק ההון נראית חסומה. מצד שני מחירי האגח משקפים כבר את מצב החברה כך שיש כאן גם אפסייד. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
52. תשובה ל11 הסיכון באלמוגים עלה עקב הסביבה העסקית הפחות יציבה כרגע בנדלן בישראל, הדוח האחרון אכן מראה גידול בהפסדים אך מצד שני לא נכון לבחון חברות נדלן על בסיס רבעון אחד. לסיכום הסיכון אכן עלה אך יש לזכור שיש לסדרה בטחונות. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
51. שאלה לשירן איזה ריטים אמריקאיים ואיזה מוצרים מובנים אמריקאיים מומלצים כעת? בפרט, האם עדיין ממליץ על MHM ? תודה ירון | 22.08.11 (ל"ת)
50. נתנאל גרופ ג הי מיכה מה כוונתך שיעבוד טוב? מה המשמעות הכספית של עודפים מפרוייקט ח-300 אם לא יהיה עודפים אז אין שיעבוד? באגח ב יש שיעבוד של 25 מיליון ש"ח ושעבוד של עודפים עושהרושם שהנ"ל שיעבוד טוב יותר לא? רחל | 22.08.11 (ל"ת)
49. תשובה ל8 כל הקבוצה לדעתנו זולה. במחירים הנוכחיים אנחנו מעדיפים את סאני ג. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
48. תשובה ל8 כנפיים וגלובל כנפיים אינם אותה חברה אלא אם ובת ולכן הסיכון בחברות שונה. גלובל כנפיים פחות תנודתית מכנפיים שמחזיקה גם באל על. אין שיעבודים בסדרות אלו. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
47. שאלה על אלקטרה נדל"ן + חג'ג' + ליברטי מיכה, צהריים טובים. עכשיו צריכים אותך יותר מתמיד. מה דעתך על אלקטרה נדל"ן אגח ד - תשואה מעל 8% ונחשבת חברה סולידית ? לגבי אג"ח של חג'ג' ראיתי שיש שיעבוד על האג"ח. האם יש סיכון ממשי לפרוייקט הארבעה ? כמו האם הסיכון בליברטי משקף את התשואה ? תודה ! אמיל | 22.08.11 (ל"ת)
45. תשובה ל7 מיכה איננו במשרד היום לכן לא יכול לענות כרגע. לגבי מחירי האג"ח המחירים היום נמוכים באופן יחסי, כלומר פערי התשואות גבוהים. האם המחירים יכולים לרדת? כמובן אך קשה לתזמן זאת. אנחנו לא מוכרים כרגע בציפייה לקנות בזול יותר. לגבי אפריקה אנחנו מעדיפים להתמקד באג"ח ולא במניה. שירן בית השקעות להבה | 22.08.11 (ל"ת)
44. מטיס + פטרו אתה יכול להסביר בבקשה את העסקה עם ארקו? מה יקבלו מחזיקי האגח בפטרו ובמטיס? תודה רבה. ליעד | 22.08.11 (ל"ת)
41. תשובה ל 38 (עד שמיכה יתפנה) הקופה בטאואר מלאה, במיוחד אחרי גיוס אג"ח ו', לאחרונה מכרו גם את המפעל בסין, כך שלא צריכה להיות בעיית תשלום לאג"ח ה' שחציו נפרע בסוף השנה והשאר בסוף 2012. התשואה גבוהה, 10% צמוד מדד, תחליט אם זה טוב לך... (לא מתייחס להמרה כי הפרמיה כעת גבוהה אבל מי יודע מה יכול לקרות למניה, אז להזיק זה לא יכול). r קורא קבוע | 22.08.11 (ל"ת)
40. קמן יש התקדמות בהסדר? מנדלסון פירסמו דוחות טובים מאוד תאת לטעמי טיפה מאכזבים וקמן קפיטל חלשים כצפוי בסך הכל אפשר לצפות לדוחות סבירים פלוס מקמן, מבחינתי חוסר הוודאות שנשאר זה רק הזרמת ההון מהבעלים ואישור ההסדר האם ידוע לך על התקדמות כלשהי? | 22.08.11 (ל"ת)
39. שאלה למיכה התותח ראשית ,תודה רבה על הטור החכים. האם אתה צופה בעיות החזר בטאואר בשנה הקרובה - ומה דעתך על טאואר ה ברמות התשואה הנוכחיות? תודה רבה אוהד | 22.08.11 (ל"ת)
38. אורד אג ב דעתך על האגח הנ"ל במחירו הנוכחי? ודעתך על החברה כשאין חובות לבנקים. רם | 22.08.11 (ל"ת)
37. פטרוכימים מה דעתך על האגחים הלא מגובים והקצרים ה וו' במחירים הנוכחים? האם הסכנה של אי עמידה בתשלומים אכן אמיתית? רם | 22.08.11 (ל"ת)
36. סינרג'י כבלים מה דעתך על האגח הנ"ל, כמובן למי שלא משלם עמלת מינמום ועמלת פידיון? רם | 22.08.11 (ל"ת)
35. אלביט הדמיה מה דעתך על האגחים אלביט הדמיה ? אם אתה חיובי לגביהם מה עדיף מח"מ ארוך המחיר נמוך עם סיכוי גבוהה לרווח הון או מח"מ קצר במחיר גבוהה יחסית אבל תשואה גבוהה לטווח קצר? רם | 22.08.11 (ל"ת)
34. גדות ביוכימיה דעתך על האגח הנ"ל במחירו הנוכחי? האם הגב של חברת האם נותן ביטחון מספק? רם | 22.08.11 (ל"ת)
32. אאורה ד' - האם גם כן הזדמנות בהמשך לשאלה 2, האם גם אאורה ד' הזדמנות, מחיר נוכחי 89 פדיון מלא עוד 4 חודשים מחיר פדיון מחושב כ 118 (קרן + 3.5 קופון+הצמדה), ז"א תשואה 31% ל 4 חודשים. האם כסף על הריצפה או שיש פה מוקש ? משה | 22.08.11 (ל"ת)
31. אגח אפריקה ודלק נדלן הארוכות שלום מיכה, קודם כל, תודה על המאמר המעניין על האגחים. כרגיל יש הרבה ללמוד ממך. הייתי מעוניים לשמוע את דעתך על השקעה באגח אפריקה, ודרך אגב מה דעתך על המניה והירידות החדות בה ? וכן, מה דעתך על השקעה בדלק נדלן ה' לטווח ארוך, והאם יש סיכוי שהאגח ירד נמוך מידי ומתמחר אולי פירוק ? יש סיכוי לראות שם את הכסף ? תודה מראש. אבי אבי | 22.08.11 (ל"ת)
30. אגח זבל ששווה את הסיכון הי מיכה האם יש אגח זבל בתשואות מעל 20% ששווה את הסיכון? אריה קרן | 22.08.11 (ל"ת)
29. אגח של אקספון ואייס הי מיכה האגחים בתשואות של 25-30% האם מדובר בהזדמנות קנייה? אריה קרן | 22.08.11 (ל"ת)
28. אגח סינרג'י הי מיכה האגח בתשואות של 40% האם לאחר הסדר שם יש הצדקה לתשואות אללו? אשמח לקבל אינפורמציה על האגח אריה קרן | 22.08.11 (ל"ת)
27. אגח סאני האגח של סאני ג או ב ותשואה של 18% האם שווה את הסיכון מה משמעות הביטחונות מול האגח? אריה קרן | 22.08.11 (ל"ת)
26. קמן ג מיכה, דעתך על האגח הזה? ראיתי שאתם מחזיקים בו, לפי תשקיף האגח החברה לא עומדת בתנאים של הון עצמי ויחס הון מאזן, מה אתה חושב? אלי | 22.08.11 (ל"ת)
25. דלק נדלן + פטרוגרופ מיכה, התגעגענו!! מה דעתך על הנעשה בדלק נדלן? האם נראה שם כסף (אגח כ"ה בעיקר)? כ"כ, אשמח לשמוע את דעתך על ההסדר בפטרוגרופ. חצקל | 22.08.11 (ל"ת)
24. דוראה בעבר הערכת את אגח דוראה לפחות 80 אג, לאור ההתפתחויות החדשות מה הערכתך הנוכחית ? בתודה מראש יעקב | 22.08.11 (ל"ת)
23. סקיילקס מיכה שלום, האם דוח מקורות לשירות החוב של סקיילקס מבוסס על הנחות הגיוניות להערכתך? הם עדיין בונים על דיבידנד מפרטנר ב 2011... האם להערכתך ישנו סיכוי שתהיה עצירת דיבידנד ממושכת מפרטנר על רקע ההרעה בתוצאות הכספיות ועקב כך קושי בתשלום בסקיילקס(וכנגזרת מכך בסאני)? תודה ויום טוב דני | 22.08.11 (ל"ת)
22. חושש מהטייקונים, במיוחד דנקנר-דסקש האם האגחים של דסקש מוגנים מפני ההרפתקאה השוויצרית של דנקנר? האם הם טובים כמו אגח בנקים? טייקונולוג | 22.08.11 (ל"ת)
21. שאלה למיכה שלום מיכה, אשמח לשמוע דעתך על פאנגיה אגח, וכן על מניית פלסאון , שבזמנו המלצת עליה. תודה מראש! דני | 22.08.11 (ל"ת)
20. דאגות האם אפשר להירגע לגבי בי-גי-אי לאור ירידת הסיכוי לעסקת מנופים? ושאלה נוספת, הכל בסדר עם ליברטי ג? רוב תודות לך הדואג | 22.08.11 (ל"ת)
19. אגח דלק יט ומנית ריט מיכה שלום, מה דעתך על דלק קבוצה י"ט ועל המניה ריט 1 ? תודה על הכתבה. אגחניק | 22.08.11 (ל"ת)
18. חוסן קבוצת קמן אני מחזיקה אגח של ישאל ה ומנדלזון ב.. אודה על ניתוח הסיכון-סיכון לגבי ההחזרים שלהם. קמיל | 22.08.11 (ל"ת)
17. נדלן למגורים האם יכולת שרות החוב של חברות הדיור למגורים נתנאל ג, פאנאגיה ג, אלמוגים א תושפע מהתרחשויות וההתפתחויות בכלכלה ובבטחון האם הסכנה באגח אלו עולה באופן משמעותי? בברכה ע. נדלניסט | 22.08.11 (ל"ת)
16. מה עם המשביר... האם לאור השיפור המינימליסטי בדוחות שופרסל, כדאי להשקיע באגח ב? ומה לגבי מועדון 365? תודות המתעניין | 22.08.11 (ל"ת)
15. אגח קבוצת פישמן מצד אחד פישמן מסובך עם בן דוב , ומצד שני מצליח ברוסיה עם מירלנד. (1) האם כלכלית ה עדיין ראויה להחזקה ו (2) האם אגח מירלנד 1-2-3 טוב כמו שהם נראים? כלכליסט | 22.08.11 (ל"ת)
13. זיסר אני מחזיק זיסר, פלאזה סנטר ב ואלביט הדמיה ד. האם יש סיבה לדאגה, עכשיו שהדירוגים לאגח של זיסר ירדו? ממוסד | 22.08.11 (ל"ת)
12. אלמוגים מיכה שלום אלמוגים פרסמו דוח המראה גידול בהפסדים... האם הסיכון עלה? תודה אלמוג | 22.08.11 (ל"ת)
10. סאני , סקיילקס מיכה שלום.עברתי על הדוח הרבעוני של סקיילקס והשוויתי אותו למצגת של החברה בהנפקות הסדרות האחרונות של החברה. הבעיה לדעתי תחל עם הירידה בריווחיות של פרטנטר החל מרבעון 3+4 ובדיבידנדים שניתן יהיה למשוך. כיצד אתה רואה השקעה באג"ח של החברות הנ"ל? האם האגח של סקיילקס עדיף על סאני? ועל איזה סדרות של אג"ח היית ממליץ אם בכלל? תודה יהודה | 22.08.11 (ל"ת)
9. כנפיים ד' אהלן מיכה, מה ההבדל בין גלובל כנפיים לחברת האם כנפיים שנותת 10.6% במח"מ קצר יותר 2.8 גם בריבית משתנה? האם יש שעבודים למי מהם ? תוכל לתת דוגמאות נוספות , והאם נוחי באמת הולך לספר את המשקיעים שלו, והורדות דירוג בדרך....? תודה ושבוע קל AK | 22.08.11 (ל"ת)
8. אגח מה לעשות? ואפריקה מיכה תודה כרגיל על הטור המחכים כמי שמכור לטור שלך ומנהל תיק אגח עצמאי ברצוני לשאול כיצד עלי לנהוג בימים טרופים אילו? כידוע האגחים הקונצרניים (רוב האגחים בהמלצתך, אין לי חצי טענה אליך!!!) ספגו ירידות מרשימות של למעלה מ 15% בממוצע. (מח"מים של 3 שנים בממוצע) והמצב לא נראה שנעצר. בהנחה שהשוק ימשיך לרדת (ראה ערך 2008) האם עלי לחתוך את ההפסד וליקנות במחיר נמוך יותר לאחר ההיתרסקות? או להיכנס לממ"ד ולחקות עד יעבור זעם? אם לדעתך ישנה אפשרות נוספת אשמך לשמוע גם אותה. שאלה נוספת האם יש שינוי במצב באפריקה שמסביר את הצלילה במניה או שזה רק בגלל שהשוק חלש? האם המחיר לדעתך כיום מהווה היזדמנות? תודה וישר כח על הדרך אותה אתה מתווה. אילן | 22.08.11 (ל"ת)
6. תשובה ל 2 -אאורה ג 1- אתה צודק בכל ההפניות שלך.2- אישית אני לא סומך על בעלי השליטה כאן ,האמת שזה נכון לגבי דעתי על בעלי שליטה רבים בשוק.3- בגלל החשש שלי מבעלי השליטה לא השקענו באג"ח של אאורה,אבל רכשנו מעט באג"ח ג בדיוק בגלל אותן הסיבות שהזכרת.אני רוצה להאמין שבשלושה החודשים הקרובים לא יתהפכו בעלי השליטה כאן על בעלי האג"ח.אכן עושה רושם כי התשלום הקרוב אמור להיות משולם. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
5. תשובה ל 1 (ב) -נתנאל אג"ח יהיה זה נכון לקרוא את הדוחות הכספיים של החברה על מנת להתרשם מרמת הסיכון.לטובת בעלי אג"ח ג שעבוד על העודפים מפרויקט נדל"ן בח-300 בחולון.זה אזור ביקוש ולכן לדעתי המדובר על שעבוד טוב.הבעיה של האג"ח משולשת הוא אינו מדורג,ולכן גופי פנסיה וגמל אינם משקיעים בו.האג"ח בריבית שקלית משתנה ולכן סובל מהפדיונות העצומים שיש בקרנות הנאמנות המשקיעות באפיק זה.ולבסוף בעלי השליטה מביעים למעשה חוסר אמון באג"ח בכך שאינם רוכשים אותו למרות מחירו הנמוך.היתרון הוא שכבר בסוף פברואר שנה הבאה יתחילו תשלומי קרן באג"ח ואלו צפויים להקל על הלחץ.אנחנו מחזיקים באג"ח. צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
4. תשובה ל 1 -דוראה ,אולימפיה דוראה- בדוראה פעלנו להעמיד את האג"ח לפירעון מיידי (יש לנו כאן השפעה בגלל אחזקות באג"ח ג).פנייה מהנציגות לאפשר להם לקדם מו"מ על בסיס הצעת בעל השליטה עצרה אותנו והחלטנו לאפשר לנציגות למצות את המו"מ בשבעות הקרובים על בסיס הצעת בעל השליטה.ההצעה ממילא מעבירה לבעלי האג"ח 90% מהבעלות על החברה כשבעל השליטה מתכוון להזרים 10 מיליון ש"ח ולהישאר עם 10% מהמניות + אופציות להגדיל את אחזקתו בעתיד בשווי נתון.אולימפיה- הצעת בעלי השליטה חצופה ואינה מתקבלת על הדעת .ההצעה שלהם נחותה !!! ביחס להצעה בדוראה וזה כאשר המצב באולימפיה טוב משמעותית מהמצב בדוראה.אני מאוכזב מאוד מתפקוד הנציגות ברשות נציגי פסגות וכלל ולכן בשיתוף עם מוסדיים נוספים, שהינם מחזיקים מהותיים יותר מלהבה, אנחנו פועלים לבצע שינויים בנציגות.חוסר התפקוד של הנציגות כאן פוגע קשות בבעלי האג"ח . צרניאק מיכה | 22.08.11 (ל"ת)
3. אאורה ג', הזדמנות!? שלום מיכה, לפי תזרים שפרסמו ניתן לצפות שהשנה לא צריכה להיות בעיה לשלם. להלן קישור לתזרים http://maya.tase.co.il/bursa/report.asp?report_cd=667852 החברה פרסמה שבכוונתה לבצע רכישה עצמית (50 מיליון) לאור המחירים הנמוכים. להלן קישור להודעה http://maya.tase.co.il/bursa/report.asp?report_cd=668195 סדרה ג'. (ללא בטחונות) סידרה זו משלמת חצי מהיקפה בנובמבר השנה והחצי האחר בנובמבר 2013. מחיר נוכחי סביב 73 אג' פארי נוכחי 122 אג'. בהנחה שמשלמים בנובמבר, יוצא: תשלום חצי מהסדרה = 61 אג' (122/2) + 7% ריבית שנתית לחצי הנותר = 4.2 אג' (122/2*0.07). סה"כ כ 65 אג'. משמעות: בנובמבר מקבלים כ 90% מסכום הקנייה ונשארים עם חצי מהיקף הרכישה . מה דעתך? תודה. r קורא קבוע | 22.08.11 (ל"ת)
2. מה קורה בדוראה ואולימפיה מיכה שלום האים תוכל לעדכן על המצב בדוראה ואולימפיה מה עמדת להבה ומה אתם מתכננים האים יש כוונה לתקוף אישית נושאי משרה ודירקטורים מחזיק באגחים | 22.08.11 (ל"ת)
1. שלום מיכה, רציתי לשאול לגבי האגח של נתנאל שהומלץ על ידך לפני כמה חודשים, בינתיים התשואה זינקה לרמת אגח זבל לגמרי (20% +- ) יש מידע חדש או שהכל ברוח הדיפרסיה האופיינית לשוק? גיל | 22.08.11 (ל"ת)
תזמורת קונצרנית: על פני הקרקע או גבוה בשמים צריך רק לדעת היכן מסתתרות התשואות
140 תגובות לכתיבת תגובה