D:

בתשקיף משנת 2004 חזו לנייר עד 6 ארועי השראי, כאשר ציפו להתממשות של 2. נכון להיום לא קרה מעבר לזה. רשימת האישויות לייחוס, קרי 100 החברות מאחורי הנייר, רובן ככולן ספגו שינויי דירוד שליליים, אך מפה ועד שכולם יקרסו ואו נדייק 6 המרחק גדול. גם אם יקרו 8 אירועי השראי אזי הנייר נסחר מתחת לשווי הראלי שלו ביחס ל- 8 אירועי השראי. הדברים הנאמרים בכתבה קצת מרחיקי לכת. בתקופות מיתון, כמו גם שנת 2000 היו הרבה מאוד חברות שסרדו והמשיכו לתפקד, כך גם היום. מדובר בחברות גדולות, שלחלק גדול מבניהן יש כסף בקופה למרות שהן מבקשות כסף מהממשל. הפיזור של 100 חברות מדבר בעד עצמו, והדולר עולה. לסיכום הדברים - לדעתי, לא נראה לי כי יקרו יותר מ 6 אירועי אשראי , וגם אז מקבלים אם חורגים מהם אזי להלן הנתונים מתוך התשקיף : 6 אירועי אשראי- 100% קרן, 7 ארועי אשראי-77% קרן, 8 אירועים-45% קרן, 9 אירועים-12% קרן. 10 אירועים הקרן נמחקת. אני מדגיש כי הכלכלה לא הולכת ליפול לנו על הראש, אחרת מלחמת עולם 3 בפתח ולא זה המצב.

200 אלף ש"ח לשנה עולה הפעלת החברה - מעקב דירוג, דוחות כספיים נאמן לבעלי האג"ח אגרות שונות ורק 10 אלף $ לשנה משולמים לבעלים - כתוב בתשקיף ובדוחות הכספיים. "הנכס הרעיל הסחיר ביותר היום בבורסה המקומית" - לא נסחפנו?! הנייר נסחר במחצית מהפארי. יש רשימה שלמה של אג"ח בשוק שנסחרים במחירים נמוכים יותר והאיומים לגביהן כבר התממשו. קביעה שמדובר בנייר מסוכן כדבעי היתה בהחלט מספקת. האג"ח היה ה-CDO הראשון שהונפק בישראל החברות בתוכו "רועננו" פעמיים בתמיכת מחזיקי האג"ח כדי לחזק את הדירוג, החברות שנכללות היו כולן בדירוג השקעה במקור. תחזית לשני אירועי אשראי נחזתה ע"י חברת הדירוג מראש בתשקיף. השאלה שהכותב צריך להתמודד איתה היא: מה היה גורלו כיום של תיק אג"ח קונצרני במאפיינים דומים בו היה משקיע בזמנו ומחזיק עד היום ביחס לנייר הזה. נראה שהתשובה היא שהנייר אכן מסוכן כהוגן אבל הפיזור הגדול והמתודוליוגיה "בינתיים" עובדים לא רע! בשולי הדברים: אף אחד לא חזה את ההתמוטטות החריגה בשוק, מצד שני אף אחד לא לקח בחשבון שממשלה תתמוך בבנק המנפיק ובחברות כמו אי איי גי, ג'י אם וכד' מה יקרה ב-4 חודשים - שאלת מליון הדולר למי שישקיע חצי מליון כמובן

נכון, צריך לחסוך בעלויות אבל אתה לא יכול לעשות הכל לבד. אני למשל לא מבין במחשבים, אז אני מחזיק באופן קבוע את חברת נטרן שתתחזק לי את המחשבים בחברה. יש לי חברת נקיון ואני עובד עם חברת שליחויות ככה יש לי זמן לעשות את מה שאני יודע- עסקים.