בנושא של הקצאת מניות ולאחר מכן הנפקה נוספת לגיס הון ...... איך להסתכל על העניין ..... למשל יורו -אם שווי 16 מיליון אז לאחר ההקצאה השווי יהיה 144??

אלעד גרופ פרסמה לאחרונה את דוחותיה. אך לא מצאתי בדו"ח זה פרוט מלא של הנכסים בקנדה. למיטב הבנתי, החברה טוענת ששיקולי מס היו הגורם העיקרי בבחירת הנכסים שהועברו לאלעד קנדה, אך כיוון ולא מצאתי פרוט מלא של הנכסים הקנדיים שהושארו בידי אלעד גרופ אני לא יכול לבחון טענה זו.

אורי כל הכבוד על התחקור והירידה לפרטים,כולל עלויות המימון. מה היקף הנכסים בקנדה שיושבים באלעד גרופ ולא הוכנסו לאלעד קנדה ומה הסיבה,האם בגלל מגבלות משפטיות או תשואה גבוהה/נמוכה?

אכן רציו היא השקעה ממונפת יותר ברשיון רציו ים מאשר אבנר ודלק קידוחים. התמחור היחסי של שלושתן דומה, והשיקול בבחירה ביניהן היא אכן רמת המינוף. שים לב ששלושתן מתומחרות מאוד לא זול. הסתכלות השוואתית על התשואות של אבנר ושל דלק קידוחים מול דלק אנרגיה מתחילת השנה מטעה. דלק אנרגיה נכנסה בראשון לינואר למדד תל אביב 100, ולכן המניה עלתה ערב כניסתה למדד, ונסחרה במועד זה מעל לשווי הנכסי נקי שלה באותו מועד. כמו כן שיקולי מס יוצרים מינוף נמוך יותר לדלק אנרגיה מאשר לשתי האחרות. לכן, למרות תשואת החסר של דלק אנרגיה יחסית לאבנר ולדלק קידוחים מתחילת השנה, אין דיסקאונט מהותי למניית דלק אנרגיה.

כתבה נדירה שלא כמו רוב הכתבות שהן יחצנות מטעם......

כלומר אם אני מאמין בלוויתן,אני מבין שברציו המינוף שלי גבוה יותר? לגבי האחרות- היתה לך כתבה בדצמבר שאין עדיפות ביניהן. מאז יש הבדל גדול- למשל אבנר עלה 90% ודלק אנרגיה 50% . אז איך שוב אין עדיפות?

אלכס, כנס לטור שכתבתי ב 18.8 השנה, בה אני מציג מתודה לבחינת התמחור היחסי של אבנר, דלק קידוחים ורציו. על פי מתודה זו, וערכי הנעילה של אתמול (ה 13.10), הערך הנגזר לקידוחי תמר ודלית מערך השוק של ישראמקו הוא 22 מיליארד ש"ח. הערך הנגזר לרשיונות רציו ים מערך השוק של אבנר ודלק קידוחים הוא 21 מיליארד ש"ח ומערך השוק של רציו הוא 20.5 מיליארד ש"ח. כך שהתמחור היחסי של רציו לזה של אבנר ודלק קידוחים, כעת, הוא סביר - אך כל השלושה מתמחרים ערך לרשיון זה הדומה לערך של תמר - ולכן כל תוצאה פחות טובה מתמר תוביל לירידת מחיר של שלושת החברות (אבנר, דלק קידוחים ורציו). אכן לפי הנעילה של ה 12.10 רציו הייתה יקרה מידי, אבל לאחר המימוש במניה והעליה באבנר ובדלק קידוחים הפער נסגר. אין סיבה להעדיף את דלק אנרגיה על השקעה ישירה באבנר ובדלק קידוחים כוון ואין שם דיסקאונט מהותי.

אתמול פירסמו אנליסטים שרציו יקרה וכדאי לאנשים לעבור לדלק אנרגיה האם לדעתך עדיין כדאי לעשות את זה גם אחרי הירידה היום ברציו?