שוקי אברמוביץ': "עוד לא הפנימו כאן את עוצמת המשבר"

הדו"חות הכספיים של כלל פיננסים מקבוצת אי.די.בי יכולים לשמש כמראה של שוק ההון הישראלי כולו, ובתי ההשקעות בישראל בפרט.

"הפנינים" שמעטרות את הדו"חות - יובש בענף החיתום, ירידה דרמטית בנכסי הקרנות נאמנות, הפסדים בתיקי ההשקעות האישי של החברה (הנוסטרו) והוצאות מימון כבדות - מהוות אמנם את ה"בורות" העיקריים בפעילות הרבעונית של החברה, אולם אחת הבעיות המשמעותיות דווקא אינה מופיעה בדו"חות - העובדה שאין לה פעילות בתחום החיסכון לטווח ארוך.

דו"חותיה של כלל פיננסים לרבעון השלישי חשפו הפסד של 86.2 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים של 2008 לעומת רווח נקי של 97 מיליון שקל בתקופה המקבילה (ראו הרחבה).

"בשורה התחתונה, יש לנו תוצאות לא טובות", אמר אתמול ל"כלכליסט" שוקי אברמוביץ', מנכ"ל כלל פיננסים. "הפסדנו ואנחנו לא אוהבים להפסיד. ההפסד נובע בעיקר כתוצאה מהוצאות מימון ומהנוסטרו. עם זאת, התוצאות מראות ששלושה מתוך חמישה מגזרי פעילות ממשיכים להרוויח יפה".

אברמוביץ' מסביר כי ברבעון השלישי סבל בית ההשקעות מירידה חדה בהכנסות. "עם זאת, שלא כמו ההכנסות שלא בשליטתנו, הצלחנו להקטין את ההוצאות ולכן הרווחיות נשמרה בחלק מהמגזרים", אמר.

אברמוביץ' הכריז בעבר כי תוקם פעילות גמל בבית ההשקעות עוד ב־2008, כשבין היתר הסתמך על העובדה שכלל פיננסים מנהלת מגעים לרכישת מניות כור בבית ההשקעות אפסילון. עם זאת, לאחרונה נפוצו שמועות על כך שהמגעים בין הצדדים התפוצצו. אברמוביץ' טוען כי המגעים עדיין מתקיימים, ואכן, הם מופיעים עדיין בדו"חות הכספיים של החברה.

"קרו כמה דברים בשוק", אומר אברמוביץ' בהקשר זה. "אנחנו עוד עסוקים בעצמנו, והם עוד עסוקים בעצמם, אבל אנחנו עדיין מנהלים מגעים. כשיהיה שינוי נודיע על כך".

הכרזתם שתכנסו לפעילות הגמל עוד ב־2008. תצליחו לעמוד בתוכניות?

"כרגע התוכניות שלנו לא השתנו. אנחנו מחכים לראות האם יתקדמו המגעים עם אפסילון".

אברמוביץ'." את כל החברות קנינו בתקופת משבר במחירים אטרקטיביים" | צילום: בועז אופנהיים

אתה מצטער שיצאת לחו"ל?

"לא. טיטניום (חברת ניהול השקעות מקבוצת כלל פיננסים - ה"ר) היא חברה שנבנית. ב־2010 נראה טיטניום חזקה יותר. קנינו את כל החברות בתקופת משבר במחירים אטרקטיביים".

"ההזדמנויות צצות עכשיו"

בשבוע שעבר רכשה טיטניום את חברת ניהול ההשקעות האמריקאית Boyd Watterson תמורת 8.75 מיליון דולר. "קנינו את החברה במכפיל נכסים של 0.3. ברור לנו שהקנייה נראית היום כמו מהלך מטורף, אבל מצד שני, אם מסתכלים על ההיסטוריה רואים שההזדמנויות צצות עכשיו".

אבל יש גם הזדמנויות בישראל?

"בארץ עוד לא היתה התאמת מחירים דרמטית; עוד לא הפנימו כאן את עוצמת המשבר. אם יש מישהו שמסכים למכור במכפיל נכסים של 0.3, שיבוא".

מעבר לירידה הדרמטית בהכנסות, גם המניה של בית ההשקעות סובלת מחוסר יציבות. כלל פיננסים נסחרת בשווי של כ־156 מיליון שקל לאחר שהונפקה במרץ 2007 בשווי של יותר ממיליארד שקל. מתחילת השנה איבדה המניה יותר מ־80% משווייה.

אתה מצטער על ההנפקה?

"אני חושב שלהנפקה היו הרבה יתרונות. עשינו מהלך חשוב של גיוס כסף, והחברה התחזקה. העובדה שמחיר המניה ירד לא עושה לנו טוב, אבל חלק גדול מהירידה הוא כתוצאה מהמצב בשווקים. אנחנו ירדנו יותר מאחרים, ככל הנראה בגלל שאין לנו חיסכון ארוך טווח".

ובאמת, העובדה שכלל פיננסים לא נכנסה לפעילות החיסכון לטווח ארוך בזמן - בניגוד לבתי ההשקעות האחרים, שפעילות זו פיצתה אצלם על הפסדי המגזרים האחרים - מהווה בעיה לחברה.

הענף ישתנה דרמטית

אברמוביץ' שולל את השמועות שכלל פיננסים תהיה הראשונה שתזדקק לתמיכה של החברה־אם. "אנחנו חברה איתנה מאוד. מי שחושב שנזדקק לעזרה לא רואה את הדו"חות שלנו, או שלא בא בניקיון כפיים. יש לנו בקופה מזומנים בהיקף של 244 מיליון שקל. צריך לזכור שחלק גדול מההפסדים שפרסמנו השנה הם חשבונאיים בלבד. לדעתי, רוב בתי ההשקעות היו שמחים להתחלף עם האיתנות הפיננסית שלנו".

אתה חושב שהדו"חות שלכם מייצגים את שאר בתי ההשקעות?

"בוודאי. לא רק אנחנו ירדנו בהיקף הנכסים בקרנות הנאמנות. לדעתי, במרבית החברות יש ירידה של עשרות אחוזים בניהול התיקים, ולשמחתנו, זה לא כך אצלנו. נוסף על כך, כל מי שהיה פעיל בענף החיתום נפגע".

כיצד אתה רואה את מפת בתי ההשקעות בעתיד?

"הענף עובר זעזוע גדול מאוד. חלק מבתי ההשקעות מתחילים רק עכשיו להפנים את עוצמת המשבר והשפעתו על הרווחיות. אני חושב שהענף ישתנה דרמטית. השחקנים הגדולים - כלל פיננסים, פסגות, אקסלנס, מגדל, הראל ודש איפקס - יתחזקו משמעותית. חלק גדול מהשחקנים הבינוניים, שחשבו שיצליחו להגדיל את היקף הנכסים שלהם, מבינים שלגודל יש מחיר, וחלקם יעשו שינוי מרצון, או שלא מרצון, ויחזרו להיות קטנים".

פיטרתם עד היום 35 עובדים. האם תפטרו עובדים נוספים?

"לא עשיתי תוכנית במסגרתה אמרתי שאחריה לא יהיו פיטורים. הסביבה לא יציבה ולכן אני לא יכול להכין תוכנית ולהגיד 'זהו, נגמר'. אני כן עם העובדים שלי - נמשיך בקיצוצים כל עוד נצפה שתהיה ירידה נוספת בהכנסות. צריך לתכנן לטווח ארוך ולהסתכל בעיניים גם לאנשים שצריך להיפרד מהם".