תכלית: ירידת התשואות תומכת בעליות בשוק הסולידי ובמדדי התל-בונד

המשך העליות בשוק ההון תמכו בקביעת שיא נוסף של מדדי התל-בונד. מדדי התל-בונד השלימו עלייה של כ-9% מתחילת השנה, דבר שהביא חלק מן האגרות במדדים לתשואה שלילית נטו. מרווח התשואה מן האגרות הממשלתיות ירד ל-1.9% במדד התל-בונד 60.

למרות העלאת הריבית האחרונה, חזרו ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון לעמוד סביב 3% לטווח הבינוני. האגרות הממשלתיות צמודות המדד עלו כ-0.6% בעוד האגרות השקליות בריבית קבועה עלו 0.1%.

מרווח התשואה בין האגרות ל-10 שנים של ממשלת ישראל לאלו של ממשלת ארה"ב נותר ברמה של 1.51%, כאשר גם תלילות העקום השקלי ירדה ל-1.90%.

התשואה באג"ח של ממשלת ארה"ב יורדת

בחודשיים האחרונים חזרה התשואה על אג"ח של ממשלת ארה"ב לרדת. למרות המדיניות המוניטרית והפיסקלית המרחיבה בה נקטו ה'פד' והממשל, נראה שקצב הצמיחה של ארה"ב חוזר להאט. החששות הגוברים מפני התפתחות דפלציה הביאו את התשואות לשפל היסטורי:

1. התשואה על אג"ח לשנתיים ירד לשפל של כל הזמנים ברמה של 0.56% בלבד. על פי תשואה זו, השוק מעריך שה'פד' יותיר את הריבית ברמתה האפסית למעלה משנה, ואף אינו חושש מהתפתחות אינפלציה. זאת ועוד, הערכות בשוק הן שה'פד' יחזור לרכוש אג"ח ממשלתי, בכדי לנסות להלחם בדפלציה.

2. התשואה על אג"ח ל-10 שנים חזרה לרמה של 2.9%, שפל של למעלה משנה, וקרוב לשפל כל הזמנים ברמה של 2.1%.

3. התשואה על אג"ח ל-30 שנה חזרה ל-4% בלבד. בעקבות כך, ירדה ריבית המשכנתאות לשפל כל הזמנים, דבר שסייע להתייצבות מסוימת בשוק הדיור.

מגמת ירידת התשואות תומכת בהמשך העליות בשוק הסולידי ובמדדי התל-בונד.

שוק התל בונד לאן?

הסנטימנט החיובי בשווקים תומך כאמור גם במדדי התל-בונד. בנוסף, ירידת התשואות ברחבי העולם מביאה לרווחי הון משמעותיים. במידה וימשך הסנטימנט החיובי, צפוי מרווח התשואה לחזור ולרדת.