האם הראלי בוול סטריט יימשך?

שוק המניות האמריקאי התחיל את 2011 עם ביצועים חזקים בהובלת מניות החברות הגדולות, לפני שביצועים אלו נחלשו בהשפעת האירועים האחרונים במצרים. מטבע הדברים, מפתה לחשוב שבאחד עשר החודשים הנותרים של 2011 נראה מגמה דומה, אבל יש סיבות רבות להאמין שזה לא יהיה פשוט כל כך.

עד כה השנה, שיפור בכלכלה האמריקאית, רווחי חברות טובים יותר ודולר חלש יותר הפכו את שוק המניות למקום שצריך להיות בו. דיוויד וויס, הכלכלן הראשי של סטנדרד אנד פור'ס, רואה "את הכלכלה נעה במגמה חיובית נאה", כשהתמ"ג האמריקאי צומח בכ־3.5% בקצב שנתי במחצית הראשונה של השנה. המכירות הקמעונאיות גם הן התחזקו, חדלויות הפירעון של הצרכנים קטנו והייצור התעשייתי עלה, בעוד שהאינפלציה (לפחות עד עתה) היתה אנמית.

הרווחים ברבעון הרביעי של 2010 היו טובים עבור 50 או יותר החברות שדיווחו על תוצאותיהן עד כה. כלכלני מחקר המניות של סטנדרד אנד פור'ס מצפים מ־500 החברות הגדולות להרוויח יחד כ־95.45 דולר למניה, בהשוואה לתחזית ממוצעת בשוק לרווח מצרפי של 94.96 דולר למניה. מבין החברות שדיווחו עד כה, על כל חברה שפספסה את תחזיות האנליסטים היו שתיים שהביסו אותן.

אלו חדשות טובות. וויס מצפה מהכלכלה האמריקאית להאט את קצב הצמיחה במחצית השנייה של 2011 לשיעור של כ־2.5% - עדיין טוב, אבל לא טוב כמו הקצב המחצית הראשונה. שוק הנדל"ן למגורים עדיין חלש, וככל הנראה, לא יצליח להתרומם בזמן הקרוב, הוא אומר.

אי־הסדר המשפטי שבו נתקלו הבנקים האט את קצב עיקולי הבתים, מה שהגדיל את ההיצע שלהם בשוק ושעשוי להתבטא בלחץ נוסף על מחירי הבתים. "אנשים עדיין מהססים לקנות בתים, מכיוון שהם חושבים שהמחירים עוד יירדו", מציין וויס. בנוסף, מספר התביעות לדמי אבטלה עשוי לעלות בהמשך השנה, כשתוכניות התמריצים לשוק העבודה יסתיימו. כמו כן, מחירי הנפט גבוהים וצפויים להמשיך לעלות במונחים דולריים בהמשך השנה.

מעבר לכך, צריך לזכור שלא ייקח נצח עד שהריבית תתחיל לעלות.

אז, האם לקנות עכשיו ולקוות לטוב ביותר, או לחכות שהמגמה תתהפך? אסטרטג ההשקעות הראשי של סטנדרד אנד פור'ס, סם סטובל, מציין שההיסטוריה אומרת (אבל, כמובן, לא מבטיחה) שיש סיכוי לא קטן שהמשקיעים יוכלו לקנות את המניות במחירים שנמוכים בכ־5% מהמחירים הנוכחיים. אם זה יתברר כנכון, לא יקרה שום נזק משמעותי למשקיעים שימתינו מחוץ לשוק.