החברה השבדית שמודדת את כל הדרך להצלחה

חברת Hexagon השבדית היא חברה גלובלית בתחום טכנולוגיית המדידה, המתמחה בתכנון, ייצור ומכירה של מערכות למדידה והדמיה. Hexagon קמה ב־1992, ומאז הפכה לאחת ממובילות השוק בתחומה. פעילותה מתפרסת על פני 40 מדינות, והיא מעסיקה 14 אלף עובדים. מטה החברה ממוקם בשבדיה אך יש לה גם משרדים בלונדון. החברה נסחרת בבורסת שטוקהולם בשוודיה, ושווי השוק שלה עומד על 11.3 מיליארד דולר. 

פעילות החברה מתמקדת בעיקר במערכות מדידה, אך היא עוסקת גם בתחומים אחרים. בתחום מערכות המדידה מתפרסת פעילות החברה על פני שלושה עיסוקים עיקריים: התחום הגיאו־סיסטמי, התחום המטאורולוגי והתחום הטכנולוגי. התחום הגיאו־סיסטמי עוסק בייצור ופיתוח מערכות המשמשות בתהליכי תכנון, בנייה ופיקוח של תשתיות ופרויקטים של בנייה ועוד.

התחום המטאורולוגי והתחום הטכנולוגי מתעסקים בפיתוח וייצור של מערכות לתעשיית האנרגיה, ביטחון, מים, מכשור רפואי וכן מערכות ניווט ובקרה מבוססות לוויין ומיקום. עם לקוחות החברה נמנות חברות מתחום הסקר והמדידה, חברות אנרגיה, חברות תעופה, חברות בנייה, חברות אבטחה, חברות מתחום האוטומציה, חברות ייצור ועוד. מלבד מערכות מדידה, החברה מייצרת פתרונות ורכיבים שונים המשמשים בתהליכי ייצור תעשייתי, בין השאר בתעשיית הרכב. מדובר בפעילות זניחה, המהווה כ־3% מסך פעילותה.

צומחת בעזרת רכישות

אחת הסיבות לגדילתה של החברה במרוצת השנים היא ש־Hexagon רכשה חברות אשר אפשרו לה להיכנס לנישות חדשות בתחום פעילותה ולהרחיב את קהל לקוחותיה. במהלך 2013 השלימה החברה את רכישתן של שתי חברות: חברת Devex המפתחת ומוכרת מערכות לאוטומציה של מכרות בברזיל, וחברת Airborne Hydrography השבדית המייצרת מערכות סקר אוויריות מבוססות לייזר. מערב אירופה וצפון אמריקה הן השווקים העיקריים של החברה (כ־30% מלקוחותיה נמצאים במערב אירופה ו־28% בצפון אמריקה). אחריהן נמצאות סין (15%), אסיה (בלי סין) (13%), מרכז־מזרח אירופה (9%) ודרום אמריקה (5%).

שיפור בכל המדדים

מניתוח דו"חותיה הכספיים של החברה עולה כי קיים שיפור הדרגתי בקצב הגידול במכירות החברה. במהלך 2013, סך המכירות של החברה היה 3.3 מיליארד דולר לעומת 3.2 מיליארד דולר ב־2012, 2.3 מיליארד ב־2011 ו־2.2 מיליארד דולר ב־2010. תחזית המכירות ל־2014 עומדת על 3.5 מיליארד דולר, ול־2015 היא עומדת על 3.8 מיליארד דולר. שיפור של 7% ו־10% בהתאמה.

סעיף ה־EBITDA (הרווח התפעולי לפני הוצאות פחת ומיסוי) מציג שיפור הדרגתי גם כן. ה־EBITDA ב־2010 היה 648 מיליון דולר. מאז היה בו גידול ממוצע של 10% בכל שנה, כאשר ב־2013 הוא היה 858 מיליון דולר. אנליסטים צופים שה־EBITDA ב־2014 יעמוד על 979 מיליון דולר וב־2015 יעמוד על 1.1 מיליארד דולר, שיפור של 14% לכל שנה.

החברה הציגה רווח נקי של 135 מיליון דולר ב־2010, ב־2013 החברה "קפצה" לרווח נקי של 498 מיליון דולר. החברה הראתה שיפור ממוצעשל 15% ברווח הנקי בכל שנה, כאשר על פי התחזיות, ב־2014 החברה צפויה להציג רווח נקי של 585 מיליון דולר וב־2015 צפויה להציג רווח נקי של 666 מיליון דולר, שיפור של 17%.

בשנת 2010 הציגה Hexagon רווח של 0.45 סנט למניה, ב־2011 הרווח גדל ל־1.13 דולר למניה, ב־2012 הוא היה 1.35 דולר למניה וב־2013 הוא עלה ל־1.42 דולר למניה. האנליסטים צופים כי החברה תמשיך להציג שיפור: רווח של 1.67 דולר למניה ב־2014 ו־1.9 דולר למניה ב־2015, שיפור של 15% בממוצע כל שנה.

מכפיל הרווח של החברה עמד ב־2013 על 22.8. מכפיל הרווח החזוי ל־2014 עומד על 19, ב־2015 הוא עומד על 16.7 וב־2016 הוא צפוי לרדת ל־16.4. ל־Hexagon מסורת של חלוקת דיבידנדים, והיא נוהגת לחלק בכל שנה דיבידנד שנע בין 0.23 סנט ל־0.41 סנט למניה. תזרים המזומנים של החברה עמד על 840 אלף דולר ב־2011, ו־1.2 מיליון דולר ב־2012. את 2013 מסיימת החברה עם תזרים של 1.7 מיליון דולר.

השורה התחתונה: חברה יציבה עם תזרים מזומנים חזק, המסוגלת לפרוע את חובותיה ולהמשיך לגדול באמצעות רכישת חברות. מדובר בהשקעה מעניינת.

דנה אביב־אופיר ואבי שגב הם מנכ"לים משותפים באביב־שגב בוטיק השקעות