המרוויחים והמפסידים של שנת 2009

הימים ימי סערה, ערפל ואובדן דרך. הפחד מאפיל על סדר קבלת ההחלטות של פעילי השוק, ורבים מהמשקיעים מעדיפים להיכנס למקלט עד יעבור זעם. אבל המשבר הנוכחי הוא גם חבלי לידה בדרך למערכת כלכלית בריאה וצומחת: תימרות העשן והאבק העולות מחורבות המערכות העסקיות הקורסות מכסות על תהליך בנייה מחודשת של תעשייה המבוססת על טכנולוגיה ותפיסת ניהול המותאמות לסביבת העסקים המשתנה. בחורף 2009 נזהה בשווקים את ניצני התפנית ואת תחילת ההתגבשות של סביבה עסקית הצומחת במהירות.

המהפכה התעשייתית 2.0. המערכת הגיאו־פוליטית, הכלכלית והעסקית נמצאת בעיצומה של מהפכה תעשייתית שנייה. אנו חווים את קץ עידן הייצור ההמוני, שאפיין את מערכות הכלכלה מהמאה ה־19 וה־20, ואת פתיחתו של עידן הייצור האמני. לקריאה נוספת: חלון ההזדמנויות של משקיעי הערך.

תהליך מיון דרוויניסטי. סדרת המשברים הפיננסיים והכלכליים מהווה רקע לתהליך המיון הדרוויניסטי, שבסופו יימחקו ענפים עסקיים וחברות שלא השכילו להמציא את עצמם מחדש בסביבת העסקים המתגבשת. אלה יוחלפו בשחקנים חדשים המתאימים וערוכים להתמודד עם תוצר המהפכה התעשייתית השנייה. לקריאה נוספת:

מגבלות המדיניות הפיסקאלית. תגובת שוק המניות לדחיית היוזמה לתוכנית החילוץ חסרת התקדים של המערכות הפיננסיות על ידי הקונגרס האמריקאי תתברר כהיסטרית ומוגזמת. ראשי ממשל ושרי אוצר לומדים את מגבלות כוחה של המדינה בטיפול במשברים כלכליים בסביבה גיאו־פוליטית וכלכלית חסרת גבולות. בסופו של דבר, כנראה תימצא התוכנית המוסכמת על הממשל ובתי הנבחרים, אך זו תהיה יומרנית פחות ומשתפת יותר את ציבור משלמי המסים.

משק כנפי הפרפר בסביבה כאוטית. במערכת גלובלית פתוחה, כל בעיה מקומית היא כמשק כנפי פרפר שעלול לגרום לסערה גלובלית. סיכויי ההצלחה של פתרון למשבר כלכלי שלא יתבסס על שיתוף פעולה בינלאומי - מוגבלים.

עיצוב מחדש של המערכת הבינלאומית. ממערכת המורכבת ממדינות ריבוניות הנשלטות על ידי מעצמת־על, המערכת הבינלאומית תהפוך למבוזרת, המאופיינת בטשטוש גבולות בין מדינות וחידוד הפיצול והמתח בין תרבויות ודתות. לקריאה נוספת: סדר עולמי מתוקן: מערכת הנחות שלמה קרסה.

סוף ההגמוניה האמריקאית. ההגמוניה האמריקאית בזירה הביטחונית והכלכלית הולכת ומתפוגגת. העולם יהפוך למערכת מבוזרת ורב־קוטבית, שתיוצב על ידי הנהגה קולקטיבית של ארגוני המטבע ועל ידי סטנדרטים שיגובשו על ידי מנהיגי תעשייה וחברות בינלאומיות. לקריאה נוספת: ה-G7 הם שוטרי התנועה.

עליית מעמדן של התעשיות המתעוררות. השנה, 62 מתוך 500 החברות הגדולות בעולם הן חברות שמקורן בגוש המדינות המתעוררות (BRIC). ב־2003, רק 31 מהחברות הגדולות בעולם השתייכו ל־BRIC. לקריאה נוספת: לחיות כסוציאליסט ולהרוויח כקפיטליסט.

ניצחון הקוד הפתוח והמשאבים המשותפים. ההגמוניה הטכנולוגית של מעצמה עסקית יחידה, כמו יבמ בשנות השבעים והשמונים או מיקרוסופט בשנות התשעים, תתחלף בהגמוניית "הקוד הפתוח", על בסיס המודל של ויקיפדיה ותכנים שיתופיים אחרים.

הניצחון הצפוי של ברק אובמה. מועמד המפלגה הדמוקרטית לנשיאות מסתמן כאדם המתאים ביותר לשמש כנשיא ארצות הברית. רעידת האדמה הכלכלית המתרחשת בימים אלה היא רק מבוא לרעידת האדמה הפוליטית שתיגרם עם בחירת אובמה לנשיא. לקריאה נוספת: המשבר הכלכלי משרת את ברק אובמה.

שוק ההון ממציא את עצמו מחדש. המתאם בין המציאות הכלכלית העסקית לביטוי ערכה של החברה בשוק יהיה קרוב ומובהק. כושר התחרות, תפיסת הניהול והמבנה הפיננסי של החברה הם אלה שיקבעו את ערכה, ולא "חוכמת השוק", שלעולם לא תוכל לתמחר את ערכה של המניה בהתאמה לערכה הכלכלי. את המרכז הפיננסי בניו יורק תחליף רשת מרכזים פיננסיים בלונדון, בפרנקפורט, בהונג קונג, בשנגחאי, בטוקיו, במומבאי, בסידני, בסאו פאולו ובדובאי. לקריאה נוספת: סטנלי פישר מחפש מומחה. 

השלמת מהפכת התקשורת והפיכתה לפתוחה לכל. מעגלי המשתמשים במגוון ערוצי התקשורת מתרחבים במהירות ומגיעים לכל קצוות תבל. מחירי שיחות הטלפון המקומיות והבינלאומיות, כמו עלות שירותי האינטרנט, יישחקו בקצב מואץ.

האצת הביקושים לסחורות, מזון ואנרגיה. המשך הצמיחה המואצת של המדינות המתעוררות ושל מעמד הביניים ימשיכו ליצור לחץ על הביקוש לחומרי גלם, מזון ואנרגיה.לקריאה נוספת: משבר המזון הוא האתגר הבא.

המרוויחים והמפסידים

המפסידים הגדולים במשבר הנוכחי הם ענפי התעשייה והשירותים, שעדיין לא הצליחו להשתלב בסביבת העסקים המשתנה. בין המועמדים לקריסה וחילוץ ממשלתי הם ענקי הרכב האמריקאיים ג'נרל מוטורס, פורד וקרייזלר. יצרני מערכות הטלפונים, כמו נורטל, אלקטל־לוסנט ומוטורולה, עם ספקיות תקשורת כגון ספרינט, ורייזון, דויטשה טלקום ופרנס טלקום, יהפכו ליצרניות תשתיות הפועלות על פי המודל של חברות התשתית המוניציפליות, אם לא ימציאו את עצמן מחדש.

המנצחים הגדולים ב־2010-2009 יהיו מנהיגי התעשייה בענפי החקלאות, המים, המזון והתשתיות, ויצרני התוכן והטלפונים הניידים החכמים - אפל, נוקיה, RIM ופאלם, הבנקים המתמחים ענפית או גיאוגרפית, היצרניות האלטרנטיביות לכלי רכב היברידיים ואנרגיה חלופית, וכן חברות התשתית השותפות להאצת הצמיחה במדינות המתעוררות - סיסקו, ABB, ג'ון דיר וקטרפילר.

מפת העסקים המתגבשת תאפשר לאלה הפועלים על פי עקרונות מתודולוגיית משקיעי הערך - הפועלים על בסיס מדיניות השקעות ברורה וממוקדים באסטרטגיה ארוכת טווח - לראות ברכה בהשקעותיהם. לקריאה נוספת: גם כשיורד גשם בשוק ההון - אפשר להישאר יבשים. 

ד"ר בעז תמיר עומד בראש קבוצת המחקר www.worldview.biz, משמש יועץ חיצוני לקרנות הנאמנות פיא מניות איכות הסביבה וקבוצת הראל פיננסים, ועשוי להחזיק בניירות הערך המצוינים במאמר זה. האמור במאמר אינו מותאם למטרות ההשקעה ולצרכיו האישיים של כל משקיע